碧桂园(02007)中午公布中期纯利增45%至43.2亿元(人民币.下同), 期内实现合约销售336.5亿元，销售建筑面积约507万平方米，同比增长分别约94%及78%, 但毛利率由上年同期的41.5%，大降至33.9%。集团管理层在绩后记者会中解释, 毛利率大降是因为产品结构有调整, 洋房占比由去年同 期占51%增加至约64%, 而洋房毛利率较别墅为低, 加上非广东省地区项目占比由去年60%减至55%(以销售额计), 以及销售成本大增81.6%等, 都拉低了毛利率, 但管理层认为全年毛利率将平稳, 跟上半年大约相若。
     
    

 
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    然而, 一如大部分内房股, 碧桂园将其19.1亿元利息支出全数资本化（Capitalization of interests）, 即在项目未获得入伙纸之前，该项目的所有利息支出可以资本性成本入帐, 而非财务支出, 可暂时不影响帐面盈利, 待日后项目完成后再折旧。因此, 对于债台高筑的内房股而言, 帐面盈利未完全反映其高昂利息支出。截至6月底, 集团总债务为456亿元, 净负债对股东权益比率为60.1%, 按年升2.1个百分点。
     
    *19亿利息开支全数资本化
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