[看好评级]房地产行业2017年投资策略：冷风过境 韬光养晦
来源：互联网    作者：中国房网    发布时间：2016-12-22 12:28
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重点推荐世纪重组后实力大幅提升的招商蛇口以及业绩稳定增长、资源不断拓展的保利地产
行业盈利能力持续下滑叠加2015年以来的强政策推动催生地产行业国改潮
多年操盘经验和积累,奠定坚实的品牌价值和优势
政府曾在2015年底表示:“要在2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入在2010年基础上翻一番的目标,中国2016至2020年经济年均增长底线是6.5%以上”
中小房企转型方向:金融类、大健康类、文化传媒类、能源类等
行业前几轮周期中从政策收紧到再放开分别历时13、19和12个月;

[看好评级]房地产行业2017年投资策略：冷风过境 韬光养晦

时间：2016年12月22日 11:01:36 中财网

1)集团内部资源整合:在集团中资产占比较高,地产开发为核心业务;若集团拥有其他相关资源,大概率会进行集团内部重组,整合资源筛选指标:相对行业ROE、净利润复合增速、资产占比、战略定位、集团有无其它可整合资源
风险提示

□ .蒲.东.君　 .长.江.证.券.股.份.有.限.公.司

2017年四季度或存政策松动预期
行业龙头,顺势而为
资源丰厚,分红派息亦丰厚
2 行业向下、结构分化下的主题投资机会
2017年行业无论是股价还是估值,均大概率走出与2014相似的前低后高的行情
行业估值和收益率与基本面走势高度相关,并且估值和收益率均领先于基本面的变化。
无论是长期还是短期,2017年行业均处于周期下行阶段;竞争加剧、企业分化愈加明显;行业集中度加速提升,资源整合也开始提速。告别黄金,白银亦是贵金属,行业明年仍然存在以下结构性机会
自2015年以来,行业中并购重组不断涌现,且有加速推进之势
国企改革,自上而下
净利率、周转率以及杠杆运用实力均较强,致使龙头具备较强的盈利能力
3 龙头企业,顺势而为
1、政策收紧;
业绩或盈利能力较差是成为国改对象的重要前提条件
目前经济持续向下,GDP保6.5%的目标仍在,因此我们认为2017年四季度或存在一定的政策松动预期
行业集中度持续提升,最直接受益的是业绩稳健、布局广泛且优异的龙头房企
投资建议:筑底路,等风来
中小企业,加速转型
关注彻底转型的壳公司:市值小、业绩弱、无土储
2)被迫剥离或转型:在集团中资产占比较低,非核心业务,无新增土储筛选指标:相对行业ROE、净利润复合增速、资产占比不高于10%、近3年无新增土储
国改自上而下择股两条路径:

5.国企改革,自上而下

1 上半年基本面与估值筑底,四季度存政策松动预期
2、国改进度不及预期
龙头企业,顺势而为
估值较低,极具优势
4.中小企业,加速转型
行业集中度加速提升,实力较弱的中小房企在激烈的竞争中唯有退出或转型
销售保持稳定增长,业绩持续稳步提升
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