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显而易见，未来的政策套利、监管套利、投机套利等行为实施将越来越难，而在债券市场、影子银行、股本市场、保险市场、房地产市场的统一行动，基本覆盖了当下中国的所有金融资产领域，将令去杠杆和去泡沫得以高效率实施。 由于是基于对风险的主动意识、主动规避、主动处置，因此，风险的释放就会在可控的状态下进行，杠杆会慢慢降下去而不是硬着陆，而泡沫也会慢慢瘪下去而不是爆裂，这就使得风险得以缓释，从而避免外界一直叫嚣的“中国债务危机”。 在这个过程中，一定会有局部伤害和牺牲，这是必须付出的代价，我们要做的是及时从风险中抽身，而不是往里面冲。 三、金融后退实体才会振兴 政策制定者、监管者总是抱怨资本不听话、不能脱虚向实，这不是资本的错，而是我们的政策令经济结构和资源配置出了错！ 长期以来，我们的政策都在鼓励投机，无论是房地产的涨价操纵、股市的指数维持、银行信贷用于金融套利、债券的放松发行、影子银行的刚性兑付…… 这些都让以廉价成本获得的资金投资（机）于上述领域在承担极低风险甚至无风险的情况下获得极高利润！ 在此情形下，不出现全民炒楼、全民炒股、全民买理财才是不正常的，担着风险、受着辛苦经营实业成为傻瓜。 金融业GDP占比接近10%、银行利润是制造业企业的数十倍、金融从业人员收入远超其他行业、绝大多数亿万富豪由炒楼炒股造就…… 这些都不是一个可持续发展经济体应该有的现象。 令资金脱虚向实，不仅需要供给侧结构改革、去杠杆、去泡沫，还需要进行资源的重新优化整合，将全社会经济的风险和收益进行再平衡。 何时金融投机的风险远远高于投资实体经济、何时金融投机的性价比甚至低于实体经济、何时金融行业的利润/收入占比回到合理水平……资本的脱虚向实才会真正到来！ 不管怎样，中国的金融大转向已经来临，靠简单的资产炒作就能使财富急剧膨胀的时代已经过去，一个粗放的金融发展周期行将结束且很久不会再来。 它将以信贷增长缓慢甚至货币收缩、资产价格稳定甚至回落、市场波动率下降甚至低迷、资金获取成本上升以及风险暴露兑现为特征。 ----看好你的钱袋！ (本文作者介绍：资深金融市场专家，历任中外资金融机构交易员、研究院、首席分析师等。) |