中国为“反危机”开始兴建大量基础设施：国家新批准了数条高速铁路工程，按计划2012年中国就将成为全球高速铁路里程数第一，大中城市轨道交通建设热情正达到无以复加的地步，江苏一下子要上11条城铁，14个城市已经开工了地铁的大营建，有18个城市正在规划庞大的轻轨交通。

　　在博鳌开会的官方权威经济学家都说，我们是在做好事，我们有这么多储蓄，不建设投资怎么办。

　　可是他却不说这么多储蓄是如何建立的。家庭部门承受着高价格的公共服务、高税负和低廉的储蓄利率，一直在为政府和垄断部门输送储蓄，这本就是应该属于他们的钱。现在这些钱被拿走了，被强迫消费成了公路、铁路、机场等等，只是从这些设施的投资回报率来看，老百姓获得的这些公共消费却是高价格的。国家建设高速铁路网的计划，看起来令人印象深刻，某地方政府可以动用数百亿元兴建高铁，仅仅是为了缩短10分钟的行程。

　　“保增长、调结构、控通胀”是相互矛盾的政策目标，即便是储备货币国家都不可能实现。从排序上看，保增长是第一位的，当后两个目标与其发生冲突时，都得让道。

　　中国的储户也看清楚了，发现自己已经陷于对通胀的恐惧和对高回报的贪欲之间。不投房子怎么办？所以两会一过，京沪的楼市再现恐慌性买盘放量，二三线城市的房价也涨疯了。

　　经济学上的“路径依赖”于是发生。投资规模越大，我们就越是不敢从经济增长的高速列车上下车。但如果中国的经济增长速度低于8%，灾难可能就会发生。房地产泡沫将会破裂，而银行系统将面临大规模坏账。

　　历史上的资产泡沫都在政策摇摆(机会主义)之下成熟的，直至最后的破裂。也许金岩石先生讲的是实话，现在是超级泡沫的前夜。但也是破裂的前夜。

　　□刘煜辉（摘编自昨日《东方早报》）

【作者：刘煜辉 来源：新京报】 (责任编辑：凌立)