投资要点

房地产金融渐成气候。继公司设立保险公司,在国内推出首单以商业综合体为基础资产的REITs后,再次在房地产金融板块发力,通过设立产业基金,可以充分发挥公司的房地产专业能力,利用外部资金实现轻资产运营。我们认为随着房地产行业的发展,其金融属性将逐步显现,房地产公司需具备更强、更专业的金融能力。新城控股先行一步,进行了一系列金融方面的布局,发展后劲十足。

优秀的房地产运营能力。新城控股能够吸引资金的合作,前提是他也是一家优秀的房地产公司。据最新数据统计,公司2016年上半年完成合约销售金额290亿元人民币,比去年同期增长接近2倍,跻身全国销售20强。公司实行快周转的销售策略,资产周转率位于行业前列。公司的土地储备也从立足长三角向全国扩张,截至2015年底总计达到2270万平米,可售货值丰富,确保了公司销售的高增长。回归A股也使公司恢复在国内的再融资能力,定增完成后财务实力将得到大大加强。公司各融资渠道畅通,平均融资成本仅7%。

投资建议:公司基本面扎实,房地产金融渐成气候,设立地产基金切合未来发展趋势。首次覆盖,给予公司增持评级。

风险提示:金融业务发展不及预期