2    房地产开发投资占固定资产投资的27.3%，广义房地产产业链完全带动的相关投资占比52.5%

　　8、推动房地产供给侧结构性改革，治本之策是以城市群战略、人地挂钩、金融稳定和房地产税为核心，加快构建房地产长效机制，实现供求平衡和健康发展。尊重人口往都市圈城市群迁移的基本规律，以常住人口增量为核心改革建设用地供给区域布局，通过“人地挂钩”和金融稳定实现供求平衡。过去20年房地产调控重抑制需求轻增加供给、重行政手段轻市场手段，短期调控无法解决长期供需不平衡的根本矛盾，当前的限购、限贷、限售等仍未跳出过去通过行政手段抑制需求的窠臼。

　　过去几十年，中国国土规划和空间规划长期存在两大派争论，即“小城镇派”和“城市群派”。长期以来，在“控制大城市人口、积极发展中小城市和小城镇、区域均衡发展”的小城镇派思路误导下，人口向都市圈城市群和区域中心城市集聚，但土地供给却向三四线城市倾斜，人口城镇化与土地城镇化明显背离。由此形成了人地分离、供需错配，这是导致一二线高房价、三四线高库存的根源。

　　1）未来3-6个月，要允许现金流紧张房企债务展期，金融机构要给予支持，尤其面临可能是20年来房地产市场最寒冷的冬天；

　　6    房地产与金融密不可分，房地产贷款占总贷款的27.4%

　　3    地方政府依赖土地财政，房地产相关收入约占37.6%

　　二是提高机构投资者占比，引导价值投资理念。适当放宽养老金投资股票市场的净值比例限制，更多引入长期资金，加大投资者教育力度，引导价值投资理念，让价值投资者在A股博弈中占优，形成A股长牛慢牛发展格局的微观主体基础。提升资管机构专业能力，发展资管产品和证券化产品来推动短期资金向长期资金的转变，优化资本市场投资者结构。

　　五是加快推广房企分级评价制度，完善房地产行业风险预警机制。推广分级评价制度，完善房企分级评价制定，如对债务未延期、合理融资的房企，维护其融资权利，对出现债务违约和债券到期未及时兑付的房企，分类做好违约信息披露，规范和约束其后续融资行为。根据实际情况，建立一套因地制宜的、动态的监测指标体系以准确判断、及早发现房地产金融风险，一旦监测指标出现异常变化，及时采取相关应对措施进行处置和调节。

　　2021年越来越多的房企债务违约，甚至房企资金链紧张程度堪比2008年，市场担心中国版“雷曼时刻”爆发。在多重博弈之下，9月以来房地产融资政策出现合理调整迹象，监管层要求“准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度”，上证报道10月金融机构对房地产融资已基本恢复正常，RMBS重启发行，部分房企有计划近期在银行间市场注册发行债务融资工具。“至暗时刻”能否过去？

　　6    房地产与金融密不可分，房地产贷款占总贷款的27.4%

　　7    政策建议

　　房地产是国民经济的重要支柱，2020年房地产业增加值为7.5万亿元，占GDP的7.3%，房地产业对GDP增长的贡献率为13.9%。1998年国务院23号文明确提出“促使住宅业成为新的经济增长点”，2003年国务院18号文进一步将房地产定位为支柱性产业。20年来，房地产成为我国经济发展火车头之一。2000-2020年我国房地产业增加值由4141亿元增加到7.5万亿元，房地产业占GDP比例由4.13%增加到7.34%，创近20年新高，一般而言，在经济中占比超5%的行业可以成为经济的支柱产业。

复旦大学钱凌霄对本文数据整理有贡献

　　5    房地产业直接解决我国实体经济就业近1500万

　　二是保持货币政策和房地产金融政策长期稳定。根据我们在《全球房地产》中的研究，“房地产过度金融化”是风险之源。实行长期稳定的住房信贷金融政策，稳定购房者预期，支持刚需和改善型购房需求，同时抑制投机性需求。规范房企融资用途，防止过度融资，同时支持房企合理融资需求，提供一些时间让存在问题的房地产企业有自救机会。

　　1    房地产业作为支柱行业，为过去20年经济增长的火车头之一，占GDP的7.34%，间接带动的相关产业占9.9%，合计约占GDP的17%