中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度（总第111次）例会于12月18日在北京召开。会议分析了当前国内外经济金融形势，并对下一阶段的货币政策取向和工作重点进行了部署。作为季度性的例行会议，其内容被视为观察未来一段时间货币政策走向的重要窗口。

会议认为，当前外部环境依然复杂严峻，全球经济增长动能不足，通胀水平总体回落但部分经济体粘性较强，主要发达经济体货币政策调整路径存在不确定性。国内经济持续回升向好，高质量发展扎实推进，但也面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。总体看，我国经济长期向好的基本面没有改变。

在货币政策总体基调上，会议延续了此前“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”的表述。会议强调，要更加注重做好逆周期和跨周期调节，充实货币政策工具箱，为经济稳定增长营造良好的货币金融环境。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

在具体施策方向上，会议突出了“精准”与“有效”。一是结构性工具将继续发挥重要作用。会议提出，要用好存量结构性货币政策工具，必要时创设新的工具，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。这预示着科技创新、绿色发展、普惠小微、数字经济等领域的金融支持有望得到进一步强化。二是促进融资成本稳中有降。会议强调，完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率（LPR）改革效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，这为未来可能引导利率下行预留了空间。三是兼顾内外均衡。在深化汇率市场化改革的同时，会议强调坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

针对房地产市场，会议提出要因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。这体现了政策在稳定房地产市场方面的持续努力。

在防风险方面，会议重申要持续有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。会议特别提到要关注地方政府债务、中小金融机构等领域的风险，加强金融稳定保障体系建设。

此次例会召开于年末，既是对全年货币政策执行的总结回顾，也为明年的政策操作定下基调。其释放的信号表明，下一阶段货币政策将在保持稳健总量的同时，更加侧重结构性发力、降低融资成本和防范化解风险，以巩固和增强经济回升向好态势，着力推动高质量发展。