因去年剥离高斯国际使收入下降 5.7%，但影响将逐季减弱2016 年前半年公司印刷机械业务收入 8556 万元、较去年同期减少 6.54 亿元，主要因去年 8 月公司对高斯国际债转股完成后不再并表( 2015 年前半年高斯国际收入 6.1 亿元)。剥离高斯国际使得今年前半年公司营业总收入下降 5.68%， 但高斯国际去年 3 季度已不再并表，其对公司收入增长的影响将逐季减弱。

　　2016 年扣非后业绩高增长的判断。

　　简评

　　报告期内公司实现营业总收入 92.71 亿元、同比下降 5.68%，营业利润 12.96 亿元、同比增长 35.25%，归母净利润 7.42 亿元、同比增长 34.55%， 扣非后归母净利润 5.63 亿元、 同比增长 20.29%。

　　上海机电：业绩增长符合预期，全年扣非后高增长

　　盈利预测与投资建议

　　有望受益电气集团国改， 打造智能制造平台电气集团(总公司)国企改革与转型发展的战略目标是整体上市，且存在产业布局重新划分或整合的可能。 公司将充分利用合资伙伴技术、市场和产品等优势，延伸合作领域，积极打造智能制造装备制造平台，形成新的增长模式。

　　前半年公司电梯服务(安装、维保等) 实现收入 25 亿元、同比增长约 25%，服务占电梯业务总收入的比重达到 28.8%、同比提升约 5 个百分点。 电梯服务较高的增速推动前半年电梯业务总收入达到 86.82 亿元、同比增长 1.79%。 随着运行时间超过 15 年的电梯数量逐渐增多，维保及旧梯改造业务需求将持续增长，预计未来 2-3 年内公司电梯服务收入仍有潜力保持约 20%的增长。

　　预计 2016 年非经常损益将大幅小于 2015 年的 10.8 亿元

　　2015 年因对高斯国际实施债转股贡献归母净利润约 8.4 亿元，高斯中国搬迁补偿 4.31 亿元计入营业外收入，扣除职工安置及搬迁支出等， 2015 年非经常损益对归母净利润的贡献为 10.86 亿元。2016 年前半年公司出售申威达土地获益 1.35 亿元、出售法维莱49%股权获益 4870 万元。 预计 8 月出售的日用-友捷 10%股权将获益约 6000 万元，预计 2016 年非经常损益累计为 2.5-3 亿元。

　　维持 2016 年扣除非经常损益后归母净利润高增长的判断

　　发布 2016 年半年报

　　电梯服务相对高增长仍将带动电梯业务整体增长， 预计 2016 年扣非后归母净利润增长约 50%。 预计 16-17年 EPS 为 1.39 元、 1.53 元，对应 PE 分别为 15.32 和 13.90 倍；公司有望受益电气集团国改， 并积极打造智能制造平台， 维持 “买入”评级。(中信建投)

　　2014-2015 年公司陆续将亏损的印刷机械资产剥离，截止 2016 年6 月底剩余资产均为优质、且未来能够盈利的资产。纵观 2016 年，电梯业务业绩仍将小幅增长、剥离印机业务后期间费用将大幅减少( 2016H1 同比减少 3.64 亿元)、 亏损资产和资产减值减少。我们预计 2016 年扣非后业绩约 11.5 亿元、同比增长约 50%，维持

　　电梯服务增长 25%、占比 28%推动电梯业务收入增长 1.8%