彭博引用上图说明，中国的房价是政府放松了抵押贷款政策并在2015年3月份降低了首付要求后开始上涨的，而当时的房价明显处于下坡趋势。（见图1）

　　彭博称，尽管分析师们并没有预见中国房地产会经历同样的下跌过程，但去年A股经历说明了：纵容杠杆会导致失控。

图2

　　但据彭博的观察，中国房地产的风险似乎并不那么乐观。

图1

　　翻阅数据可以发现，8月份的中长期新增贷款总额到达了5290亿元人民币，其中大部分为抵押贷款，同期总融资额度达到了1.47万亿元，而前8个月的房价销售则增长了39个百分点。 而同期的民间投资数据则连降两个月，触及了2.1个百分点的历史新低。

关键词阅读：楼市和股灾，崩盘

　　中国房地产的泡沫现状

　　彭博称，由于政府对股市融资功能的过度宣传加之中央媒体对牛市的宣扬，中国股市泡沫在2014下半年开始膨胀，而当时的房价增长则明显失速，投资者股市的投资热情也在那时空前高涨，其新开账户数量和融资融券数额皆创出新高。 而来自摩根大通的Hui毫不讳言的说“现在，中国很可能在重复曾经犯过的错误”

　　而太平洋(行情601099,买入)投资管理公司的数据则显示，中国不良贷款率已升至6%，触及了近年来的最高点。

　　来自星展唯高达香港有限公司的数据更是可怕，据彭博报道，数据显示，30%的中国房价下跌则会导致整体4.1万亿人民币的债务中有4%面临违约风险。

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　　德银亚太区首席经济学家Zhiwei Zhang则在其最新的一份研报中评论说，中国是在利用扩张信用的方式来拉动经济。Safra Sarasin 银行的首席投资官Philipp BAertschi也对彭博表示“我们最大的担忧是中国在走通过货币或信用端的刺激来拉动经济的老路”

　　中国房价的疯狂上涨让摩根大通资产管理公司亚洲市场首席策略分析师回忆起了去年中国A股市场的疯狂，杠杆的累加和隐性的政府支持与去年的A股市场如出一辙！他认为：这几乎和中国的股票市场一样，如果出现亏损，人们将如同奔马一样四散奔逃，而后市场管理者又不得不重新整顿市场，市场自然会经历极度的炎热和寒冷。

　　“而目前的提高首付比例以限制购房人群的限购举措是不充分的，”亨德森全球投资集团投资经理wee mayling这样对彭博分析称，“购房人群依然可以通过方便渠道接触到杠杆”

【海外看A股】现在的楼市和股灾前夜有多像？何时崩盘？

2016-10-09 18:26:58 来源：金融界网站 诊股在手，牛股我有！

第二个箭头指向是指此时上证指数已到达顶点随后便出现了A股暴跌

蓝色为中国坏债率曲线

　　数据显示，上海房产价值在8月份同比跳涨了31个百分点，而在2015年，上证指数一度大涨了近60%，而后则发生了惨烈的暴跌，将近5万亿市值蒸发殆尽。

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责任编辑：孔维卓 RF13414

截图自彭博：绿色区域是指政府在此时放松地产政策

　　彭博援引摩根大通集团亚太区副总Jing Ulrich的话称，“回顾2015年中国股市的暴跌可见，在贯穿去年下半年的暴跌区间内，中国股市的融资融券余额也经历了触顶下跌的过程，而其曲线图与上证指数如出一辙”（如图）Jing Ulrich更是警告称，中国目前的房地产市场正在经历同样的杠杆累加过程。 　

　　彭博称，就像去年A股市场的疯狂上涨使的中国金融服务一度停滞一样，房地产市场的无需发展也正在抬高相关大宗商品的估值和地产相关公司利润。工业企业利润也在8月份创出了近3年的新高，于此同时，工业产出、投资以及零售业的数据也都超出了分析师的预测。

　　德银研究集团认为，中国房地产的债务杠杆是明显的泡沫标志，这需要长达两年时间的调整才能真正回归健康标准。这一过程，就像去年A股市场经历的一样。

　　而汇丰银行研究团队有不同看法，他们认为，与其他国家相比较，中国的房地产的整体负债率依然维持低位。

融资融券走势曲线与上证指数对比图

　　评论员黄维：楼市调控不会冲击到地产以外的其他实体经济和金融品种

　　针对西方投行质疑中国信贷压力和楼市风险，金融界网站研究院首席评论员黄维认为，近期这种质疑比较正常，最近召开的G20财长和央行行长会议上，很多西方官员都表达类似担忧，中国央行行长周小川和财长楼继伟也回答了相应质疑。周小川行长明确指出，近期中国部分城市房价上涨较快。中国政府对此高度重视，积极采取措施促进房地产市场的健康发展。周小川还指出，随着全球经济复苏逐步正常化，中国也会对信贷增长有所控制。

　　黄维指出，近期国务院常务会议也提到了房地产。从会议公告来看，本轮房地产调控的指导原则是：因地因城施策，所以局部性、地方性政策调控，近期可能比较密集，但楼市调控不会上升到整体性、总量性层面。也就是说，不会动用大规模货币、财政政策，不会冲击到地产以外的其他实体经济和金融品种。

白色为美国坏账率曲线

　　值得注意的是，彭博报道称，中国房价是自去年中国股市暴跌后开始腾飞的，而中国政府在当时有明显放松房地产的政策举动。而最近，包括深圳在内的一系列热点城市又开始了重启限购限贷的政策动作。（如下图）

　　中国房地产的泡沫有多大？就跟崩盘前的A股一样？是的，你没有看错，这正是摩根大通亚洲区首席分析师的最新结论！这些来自彭博社的最新警告用三张图表道出了地产市场的真实风险，或许更令你大跌眼镜的是，杠杆累加下，房价的轻微下跌也已经成为了中国经济不可承受之重……

   （编译/维卓）

中国房价的疯狂上涨让摩根大通资产管理公司亚洲市场首席策略分析师回忆起了去年中国A股市场的疯狂，杠杆的累加和隐性的政府支持与去年的A股市场如出一辙！他认为：这几乎和中国的股票市场一样，如果出现亏损，人们将如同奔马一样四散奔逃，而后市场管理者又不得不重新整顿市场，市场自然会经历极度的炎热和寒冷。

图3