风险提示：资本流出失控；房地产调控矫枉过正；央行收紧货币；美联储加息；改革低于预期；信用和债务风险。

（责任编辑：郝运 HN064）

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　　本周美元对欧元和英镑呈现贬值走势，对日元先升后贬。但是受美国加息预期支撑，美元指数一度上升至98.92，本周环比上升0.3%，10月同比2.0%，较上周上升0.3个点，高于9月的-0.4%。本周布伦特原油价格环比为-2.5%，同比4.8%,较上周下降0.5个点，高于9月的-2.7%。有色金属价格同比增速回升，其中LME铜和LME铝周环比分别为3.0%和4.0%，10月同比分别为-9.5%和8.9%，高于9月同比-9.6%和0.1%，LME锌价格周环比为4.5%，10月同比33.4%，与9月增速持平。

　　图表2： 乘用车销售强劲

　　核心观点：房地产调控后，地产销售持续回落，10月第4周30城地产销售面积环比下降8.6%，其中一二三线分别下降17.8%、0.5%和15.6%。四季度估计有前期投资的滞后性影响，地产调控对经济的影响主要体现在2017年初，经济重回下行通道预期增强，考虑到基建加码、PPI转正推动企业补库和企业盈利改善推动制造业投资恢复，预计经济总体呈缓慢探底的L型走势。

　　盈利钢厂比例持续收窄，10月第4周盈利钢厂比例为43.6%，较上周下降4.3个点，高炉开工率较上周下降了1.0个点。螺纹钢本周价格环比上升1.5%，10月同比27.5%，增速较上周上升1.5个点，高于9月同比19.5%。中钢协数据显示，今年粗钢产量呈现恢复增长，1-9月份全国粗钢产量6.04亿吨，同比增长0.37%，其中9月份同比增长3.94%。中钢协预计今年压减4500万吨过剩产能的目标在10月底可以完成，并有望超额完成。临近年底，发改委高速批复项目。截至10月月中，发改委10月批复的项目投资规模已经超过2000亿元。基建升温预计将进一步推升螺纹钢价格。受益于供给收缩以及基建加速，水泥价格上涨势头延续，本周全国水泥价格指数环比上升3.5%，水泥价格月化同比14.3%，较上周上升1.8个点，高于9月同比7.1%。

　　本周CRB工业原材料指数环比1.0%，10月同比8.4%，较上周上升0.1个点，高于9月同比3.8%。南华工业指数环比5.0%，同比34.3%，较上周上升2.1个点，高于9月同比21.6%；南华农产品(000061,股吧)指数环比2.6%，同比为15.2%，较上周上升1.2个点，高于9月的11.7%。