从民企和央企、国企优劣势对比来看，央企、国企地产企业有融资能力和社会资源，但缺乏灵活的体制、充足的人力资源和系统的市场能力；民营地产企业在融资能力和社会资源方面存在先天缺陷，但其灵活的机制、充足的人才储备、敏锐的市场嗅觉和对市场的独到认知则是央企、国企地产企业所不能比拟的，尤其是民营企业的产品研发能力，表现出其在专业领域对于市场的细分，而央企、国企地产企业在这方面还是比较缺失。

同策咨询研究部总监张宏伟认为，国有系统房企重组后，实力进一步增强，通过并购民营房企，实现市场占有率进一步提升。对民企来说，与国企合作后的最大好处就是可以利用央企在融资渠道及政府关系上的便利，也就是说可以借机“傍大款”。但是，与央企（国企）地产企业的合作，有可能也会在项目操作上受制于央企（国企）地产企业这些资源性垄断特征。尤其是，在双方合作的过程中，民营企业有可能逐渐被央企（国企）地产企业进行控股，实现“国进民退”，而这时，民营资本不一定拼得过央企（国企）地产企业，最终有可能就此消失。

近期，民企与央企合作最为典型的案例就是绿城与中交的合作。绿城与中交合作后，宋卫平通过“傍大款”重新控制了绿城，但随后中交作为国企通过持续收购民企绿城股权而进行扩张，截止目前为止，中交已成为绿城第一大股东，实现“国进民退”，并且，受到市场发展阶段与中交的影响，当下绿城的战略已经和此前明显不同。

而在中国房地产行业已经进入规模化聚集的阶段，民营房企的日子越来越不好过，尤其是中小房企还面临生存的压力，此时，国有房企极有可能通过“大鱼吃小鱼”实现“国进民退”。

【央企重组后接盘其他国企“退房”资产】

从国企重组与改革的角度来讲，金丰投资与绿地的重组方案获批，标志着国资系统的地产重组放开预期，未来地产重组或将加速开放。如果地产重组的加速开放，这不仅仅是国资系统中企业向多元化混合所有制企业转变，或许也为当前央企或地方性国企“退房”寻求了一种出路。笔者预计，未来一段时期内，一些实力较强的企业尤其是央企地产企业有可能会利用地产重组加速开放的机会，接盘其他国企“退房”资产。这样的现象在78家央企地产企业当中极有可能会频繁发生。

另据媒体报道，今年以来，21家被国资委允许从事房地产主业的央企表现异常活跃，至少有10家已启动内外部重组和并购。而如中海地产般雷厉风行、招商蛇口般一路通关、保利内部整合也在进行中、中粮几度传出剥离地产业务传闻——这些央企巨头间的整合并购呈现出不同的面向和结局。由此可见，国企改革深化和行业整合急剧加速。尽管表面上21家央企已经获得“房地产牌照”，但最终不一定留下21家央企地产企业，经过今后2-3年的整合，最后剩余的数量极有可能会低于15家。

此外，在房地产央企中，保利、中海规模已达千亿级，招商、华润位居五六百亿的中等规模，而中粮、五矿、华侨城等只有百亿级规模。其余的大部分央企地产企业规模也并不算行业翘楚，比如水电系的中国水电、葛洲坝，铁路系的中铁、中铁建等，而这些企业为了摆脱被整合或重组的风险，也在积极谋求自己在21家央企地产内部的“话语权”，比如积极拿地扩充土地储备、扩大效果规模等等。

比如，近期，保利地产、招商、葛洲坝等众央企拿地均较为激进，拿“地王”是常态化的，甚至出现了“面粉贵过面包”的难以理解的拿地结果。确实，如果按照成本和收益的常规测算，这些地块确实难以短期内入市，短期内也确实不可能盈利。但是，从央企地产整合的角度来看，如果一个央企没有充裕的土地储备，并且从企业估值的角度来看处于“弱势”，极有可能会被其他央企合并。由此来看，央企地产企业不惜成本拿“地王”，扩充在一线城市、核心二线城市的土地储备，其考虑的出发点并不完全是按照成本和收益的常规测算，其背后更大的局是谋求自己在央企地产企业整合与重组过程中增加“话语权”。一旦获得更多的“话语权”，那么对于优势方来讲就可以并购其他央企的“退房”资产。

比如，3月14日，中信股份（00267.HK）和中国海外发展（00688.HK）同时发布公告称，中信股份、中信泰富和中信有限与中国海外签订协议，中国海外将斥资310亿元人民币(370.8亿港元)，向中信股份购入內地25个城市共2400万平方米的总建筑面积的住宅物业项目。

再比如，7月6日，保利地产（600048.SH）和中航地产（000043.SZ）各自发布停牌公告，称中国保利集团与中国航空工业集团正在筹划关于所属地产相关业务资产的重组整合方案，中航地产或将成为此次重组的标的。就中航地产来讲，由于其母公司中航工业集团主营业务是航空军工，地产业务在集团营收中占比微不足道，再加上地产业务本身并不盈利，中航工业集团“退房”也理所当然，这或许成为保利地产整合中航地产的最直接的理由。

（转载请注明出处和本文链接)

+1

0人