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　　图：2017年4月-2018年4月房地产上市公司市值均值增长情况

　　2017年，房地产上市公司发展分化更加严重，部分规模较小的房地产上市公司获取土地资源受限，后续发展乏力，为资本市场所看空。如中润资源(000506,股吧)净利润大幅下降，报告期内无新增土储且累计持有的待开发土地极其有限，市值下降48.8%；凤凰股份(600716,股吧)年报披露，公司已无任何土地储备，2017年净亏损1.57亿元，2018年4月市值同比下降21.8%；根据中房股份(600890,股吧)年报显示，公司依靠出售投资性房地产项目收入7452.67万元，也已无任何土储，2018年4月市值同比下跌6.8%。此外，津滨发展(000897,股吧)、亚太实业(000691,股吧)、宁波富达(600724,股吧)等房地产上市公司也均存在类似问题，在净利润大幅下滑的背景下，4月份市值同比下滑50.1%、15.7%、38.0%。

　　随着资本时代的发展，房企对货币市场、资本市场依赖加深，已逐渐迫使企业管理逐渐从追求利润最大化向追求价值管理的经营理念转变，以市值最大化为最高经营目标，使资本配置更有效率、更趋市场化。对于房地产上市公司来说，未来需更加注重上市公司在资本市场的运作和管理，使企业以扩大股东财富为准绳，从而促进企业的长期健康发展。

　　市值的重要性日益凸显。我们以2018年4月30日上市房企总市值为基础，分析藏在市值背后的资本市场投资逻辑，看一看上市房企中，到底谁的市值高？谁的市值涨幅快？哪类房企更受资本市场的青睐？

　　新城控股坚守以长三角为核心战略布局，2017年长三角区域对企业销售额贡献率高约79%，区域深耕效果显著，2018年4月市值达到714亿元，同比增长102.5%；龙光地产紧抓粤港澳大湾区战略发展机遇，2017年实现销售额434.2亿元，其中深圳（楼盘）区域项目贡献占比达到40%，2018年可售资源约1300亿元，其中65%在粤港澳大湾区，为未来发展提供高有力保障，获得了资本市场青睐，一年来市值大幅增长138.2%；雅居乐将深耕粤港澳大湾区作为重要发展方向，截止2018年3月底雅居乐在大湾区的土地储备超1200万平方米，约占全国土地储备的30%，2018年4月市值同比增长104.9%。

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　　③ 强者逾强的头部效应在资本市场亦愈演愈烈

（责任编辑：宋虹姗 ）

　　与2017年4月相比，2018年4月千亿市值、500亿-1000亿、300亿-500亿元和100亿元以下的房地产上市公司数量均有增加，仅100亿-300亿房地产上市公司的数量有所减少，其中300亿市值以上房地产上市公司数量占比共增长1.6个百分点，100亿以下市值房地产上市公司数量占比提高3.2个百分点，市值两极分化渐显。

　　② 战略布局关乎未来潜力：聚焦城市群发展且土储优质的上市房企易获高估值

　　房地产上市公司市值增长“强者恒强”，千亿市值房地产上市公司的房企市值均值增长率超50%，资本市场优势资源向大型房企倾斜。2018年4月，千亿以上房企市值均值达到2031.4亿元，同比增长55.4%，500亿元-1000亿元市值房企市值均值达到661.2亿元，同比增长7.7%，300亿元-500亿元、100亿元-300亿元和100亿元以下市值房地产上市公司的市值均值同比分别增长13.7%、-1.9%和-18.8%，千亿市值上市房企强者恒强趋势明显。