1月4日中国人民银行决定于2019年1月下调金融机构存款准备金率置换部分中期借贷便利。央行公告称为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。

　　同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。

　　腾讯证券整合机构权威解读，为您详解此次降准对A股、楼市、汇市、债市的影响。

　　江瀚:降准对房地产市场的直接影响非常有限

　　大家最关心的应该还是此次定向降准到底对中国楼市会带来什么样的影响？

　　首先，我们要明确的是经过从2016年930新政到如今两年多的时间中，“房子是用来住的，不是用来炒的”的房地产市场发展主基调已经深入人心，在这个时候，房地产市场的本质属性已经发生了根本性的迁移，从原来具有一定投资效应的金融属性进入了居住属性。在这样的情况下，当前各地在分城施策政策之下，已经根据各地的实际情况对房地产市场进行了一定的微调，但是这种微调依然没有改变“房住不炒”的大趋势。

　　其次，当前的降准是定向降准，这和其他国家大水漫灌式的降准是截然不同的，这种降准属于国家对于宏观经济的精细化调控，所以从这个的角度来说，当前降准所释放的市场流动性几乎不太可能进入房地产市场，所以也就不会对于房地产市场产生根本性的影响和冲击，这一点是大家不需要担心的。

　　第三，对于房地产企业来说，降准所释放的资金从根本意义上来说是给实体经济进行资金补充，不会给到房地产企业，但从宏观金融的角度来看，随着降准所带来的市场流动性紧张被逐渐缓解，房地产企业的融资难度有可能进一步降低，所以降准对于房地产企业将有可能带来一些间接的利好，有可能会对当前房地产企业的融资难有着一定的舒缓作用，只是这种舒缓作用估计并不会太大。

　　第四，对于购房者来说，随着降准对实体经济的促进作用不断显现，将有可能改善当前实体企业的经营状况，从而提升员工的收入水平，这对于刚需购房者来说将有可能带动一定水平的购买力提升。

　　第五，对于整体市场来说，监管层必须要严格防止降准所带来的资金被变相流入房地产，从而带来市场的波动，这种风险是当前监管所必须认识到，要提高警惕防止违规操作现象的出现。

　　综上所述，降准对房地产市场的直接影响非常有限，间接影响也相对比较小。

　　央行地方支行研究员杨航:为何降准对A股刺激有限？

　　北京时间2019年1月4日，中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点，并称降准将净释放8000亿元的长期资金，这是2018年4月本轮降准周期以来以来第4次降准。鉴于去年以来历次降准后A股跌势不止，且制约A股的一系列根本因素仍然存在，本次降准难以催化出较大的上涨行情。

　　以往降准周期均刺激股市上涨

　　自2008年以来，我国经历了多轮降准周期，分别为2008年下半年、2011年11月-2012年5月、2015年2月-10月、2016年2月及本轮降准周期，以往历次降准周期均在A股低迷时期启动，并均能成功催化出牛市或一波上涨行情，但本轮自2018年4月启动的降准周期并未起到类似的效果，相反股市在一次又一次的降准下不断下跌，究其原因在于一系列负面因素的制约。

　　本轮降准周期为何效果较差？

　　首先在于降准刺激力度不如原先。在以往的降准周期中，降准多以刺激作用更大的全面降准形式存在，无附加条件；而本轮降准周期中的历次降准均为定向，所释放的资金中相当一部分要还用于置换中期借贷便利，且央行多次申明降准资金要投放至小微企业等领域，不仅所释放资金量小于全面降准，且资金投向亦受到限制，这就导致降准对A股的刺激作用大打折扣。

　　其次在于恶劣的外部环境。与以往降准周期时期不同的是，A股如今面临的外部环境极其恶劣，主要是美股数次暴跌及众所周知的国际因素冲击。2018年沪指最大跌幅达千点以上，而其中大半可归功于美股的暴跌，如2018年2月及10月沪指多次闪崩就是在美股暴跌下带动的。2018年10月国庆期间美股暴跌之时，央行及时推出了100个基点的降准，但并未阻止A股的大跌。不仅如此，众所周知的其它海外因素冲击也导致A股磨底难起。这是以往历次降准周期中所没有的情况。

　　本次降准会起到什么效果？

　　2018年4月以来前3次降准均未对股市起到有力的刺激作用，仅仅是明确了政策底的存在，本次估计也难以在根本上激发A股上涨。原因之一在于制约货币政策大幅放松的因素并未消失。本轮降准周期均以刺激力度更小的定向降准方式来进行，一是因为房价泡沫的存在，在房价高企的情况下，货币政策大幅宽松只能起到火上浇油的作用，使房地产泡沫吹得更大，在未来形成更加棘手的局面；二是汇率的压力，在美联储不断紧缩的情况下，我国央行在2018年多次降准，对人民币汇率形成巨大促贬压力，2018年以来人民币对美元汇率不断贬值，险些跌破7.0的重要关口，目前处于6.86左右的危险水平，保汇率的压力限制了我国的货币宽松空间。只要房地产泡沫与汇率压力存在，货币政策就难以放开手脚，央行已多次申明不搞大水温灌。刺激作用更小的降准难以在根本上刺激股市上涨。

　　此外，A股的外部威胁仍然存在。美股暴跌是2018年A股重挫的主因之一。目前美股已进入技术性熊市中。未来全球及美国经济增速将处于下降通道中，而美联储对是否停止加息周期仍持暧昧不清的态度，且美股盈利增速在2019年下滑将是板上钉钉的事实，这就意味着美股未来走势难言乐观，极有可能再度上演暴跌行情，A股跟随美股的情况随时可能出现。外部威胁制约了A股的上涨。

　　华创宏观：此时降准可谓一石多鸟

　　此次降准意义在于：

　　1. 对冲季节性春节流动性冲击

　　2.一月中旬有大笔mlf到期（1月15号有3980亿mlf到期）正好再次降准置换，降低银行负债成本。

　　3.赶在一季度利率债供给提前落地发力前向金融市场提供足够流动性，配合财政发力节奏的前倾化。

　　4.2019年二季度通胀又向上脉冲高达2.9左右，提前降准也避免了二季度降准促发通胀和汇率担忧。

　　5.银行新一年信贷工作安排之前及时降准，利于银行做全年信贷工作部署。

　　6.在经济下行压力仍存的背景下，降准或明显提升银行超储率，利好长端利率继续下行，同时一定程度从流动性利好资本市场。

　　中国建设银行(601939,股吧)高级研究员赵庆明：符合市场预期