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　　行业排名继续追赶，2018年销售目标超额完成

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　　三

　　土地储备继续发力，净负债率仍有提升空间

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　　2014年世茂的销售规模达到小高峰，此后两年其销售进入停滞状态，公司去化压力大，投资也相对谨慎，拿地的力度也不如从前。2017年随着销售的再度改善，世茂拿地的积极性也随之反弹，按面积计算的投销比达到1.7，2018年投销比仍然在1.5的高位。世茂补仓的意图十分明显。2018年，世茂房地产新增土地储备继续发力，达到1615平米，新增的平均土地成本为5099元/平米，与之前三年的拿地均价相比有明显的下跌。主要是因为世茂拿地结构的调整，15、16年年报显示世茂拿地主要集中在一二线城市，而17年开始逐渐调整策略，逐步关注一二线城市价值外溢圈的三四线城市。

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　　在许多房企五年销售复合增速都十分亮眼的情况下，曾经排名前10的世茂房地产的销售额却经历了近乎3年的停滞增长。2014年之前，世茂房地产的销售规模增速基本与市场行情保持一致，但2014-2016年间，由于大量高价库存、精品产品不契合三四线城市产品定位拖累去化等原因，公司销售规模增长全面失速。到了2017年，公司土地结构有所调整，三四线市场的东风也推动了去库存的顺利进行，世茂开始走出700亿规模的魔咒。

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　　世茂房地产

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（责任编辑： HN666）

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　　2017年年报：