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第二重分化则更加耐人寻味——国家统计局数据显示，一季度商品房地产开发企业到位资金同比增长5.9%，增速较1至2月回升3.8个百分点；土地购置面积则同比大幅下降33.1%，创2015年12月以来新低。笔者认为，融资数据与土地购置数据的背离意味着房企“拿钱”更容易了，但“花钱”似乎更加谨慎了。

一方面，房企近期融资势头较猛。根据同策资管最新发布的数据，2019年3月份，40家典型上市房企完成融资总额共计1024.2亿元，环比大幅上涨85.25%，这是自2017年11月份以来（包含恒大600亿元股权融资）首次突破1000亿元大关。融资热在4月份仍在持续，恒大、融创等龙头房企均推出了发债计划。

另一方面，土地购置面积同比下滑和历史新低则反映了投资端的谨慎。有分析认为，除了拿地之外，房企融资更迫在眉睫的需求是“借新还旧”。根据观点指数研究院发布的《2019中国房地产上市企业G30样本研究报告》，截至2019年3月7日，中国房地产上市企业30强的平均流动比率水平较2017年度下降了0.09，为近8年新低；资产负债率高达79.75%，较去年上升2.03%，其中，4家房企净负债率高于200%，最高者达408.68%。

上述数据显示，房企的流动性状况并不乐观。就在4月9日，融创中国公告发行7.5亿美元优先票据，正是为了“集团现有债务再融资”；此外，如阳光100中国地产这样资金紧张的房企甚至出售资产，以回笼资金。这也说明，融资热不意味着投资热，更多的是在窗口期抓紧“减负”。

第三重分化则体现在房企拿地策略与多元化策略的差异上。

在几大房企巨头中，碧桂园选择重仓三四线城市和小城镇。其2018年销售按项目所在地分，位于一二线和位于三四线销售金额比例为36∶64；按目标市场分，目标一二线与目标三四线销售金额比例为44∶56；而万科、恒大、融创则相对重仓一二线，特别是核心都市圈。就多元化策略而言，恒大选择高调进入旅游文化、新能源汽车等非传统地产业务，而万科则在前几年围绕核心地产业务外围进行转型试探后于去年宣布聚焦主业，停掉部分未有明显贡献的新探索。上述策略分化本质上是房企对楼市未来发展预判的分化。

综上所述，虽然3月份楼市数据出现了暖意，但是，暖意之下，早已出现了区域分化、融资数据与拿地热情的背离以及房企战略选择的差异。

这种分化并非坏事。实质上，市场本身就是各类预判的集合，清晰的分化意味着此前一窝蜂上涨的时代已经远去了，而这种分化有助于市场形成差异化格局，避免一致预期带来的陡增或骤降。而决策层此时重申“房住不炒”的定位，也是一种提醒：那个小涨连大涨的时代已经落幕了，莫要被市场利益方制造的杂音所干扰，尽早回归本源才是正途。

（责任编辑： HN666）

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