REITs稳定分红的特点类似固收类产品，但从REITs与债券市场整体收益表现来看，两者收益率的相关系数不高，过去30年均值仅为0.22。然而在加息周期中，与“配短避长”的债券投资策略而言，REITs是短期利率债更好的替代品。在过去4轮加息周期中，以投资1年期美债与REITs全收益指数衡量的收益看，除加息周期最短的1998-2000外，其余3轮相对较长的加息周期中，投资REITs实现年均至少额外5%的收益。

　　1、REITs与债券类资产的相关性

　　数据表明，利率的变化和REITs的的分红收入之间存在较弱的负相关性，利率下降，经营成本下降，利率上升，经营成本也随之上升，但利率上升通常伴随着经济快速增长，REITs的经营收入也会相应上升，因此，利率变化对REITs分红收入有影响，但影响较弱。这也是当前REITs分红收益仍保持稳定的原因。可以说，利率、经济环境共同影响REITs的分红收益。