-研究模型全景展示-

　　<第七部，现金短债比！>

　　现金短债比有别于净负债率，是衡量企业短期偿债能力的重要指标，反映企业某一时点的现金流压力及安全性。因此在亿翰的研究成果中，我们将现金短债比纳入研究体系。

　　亿翰百科

　　现金短债比

　　现金短债比是企业在一定时期内，货币资金同流动短期负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。现金短债比率=货币资金/年末短期负债×100%，一般来说，该指标大于1，表明企业偿还短期债务能力得到有效保证，比例越大，表明企业短期还债能力越佳，但也并非越大越好，若指标过大则表明企业流动资金利用不充分，可能会出现资金闲置的现象，表明企业盈利能力有待加强。

　　榜单解读

　　一.

　　现金短债比整体回升，企业债务结构更趋稳健

　　一般来说，房企的短债主要包括短期借款、应付票据和一年内到期的长期借款三个指标，从三项指标占比来看，2018年三指标占短债的比例基本稳定，其中短期借款占短债的比例为58%，一年内到期的长期借款约30%，应付票据占比最少，仅占了13%。据此可知，延续往年趋势，短期借款依然是构成短期债务的主要成分，并对企业短期偿债能力产生较为显著的影响。

　　从现金短债比的梯队分布来看，现金短债比在1以下（1以下意味着短期内存在偿债压力）的房企仅有9家，其总数较于2017年大幅下降，现金短债比介于1-3之间的房企占据绝大数，比例为73%，现金短债比介于3-6的占比为14%，介于6-8和8-10的房企占比为3%和2%。

　　2018年，TOP100房企平均现金短债比为2.17，较于2017年的1.37，提升幅度相对较大。我们认为，整体来看TOP100房企平均现金短债比有所提升，主要源于以下几点：

　　第一，2018年，在金融去杠杆的大环境下，房企资金面相对承压，叠加行业融资渠道收紧和融资成本上行等因素影响，或使房企筹集资金的积极性相对不高，从而使企业整体短期债务减少，现金短债比有所提升；

　　第二，2018年，楼市调控政策史无前例，政府调控力度不断加大，且外部市场也面临诸多不确定性，在这种情况下，房企投资步伐有所放缓，通过降低自身杠杆率的方式，来增强企业抵御风险能力。

　　第三，2018年上市房企货币资金TOP100榜单显示，2018年房企货币资金整体回升，其增速较于2017年更是提升了14个百分点，据此可知，2018年房企更为注重自身现金流管理，在市场存在系列内外风险下，坚持现金为王的理念方是企业的生存之道。

　　二.

　　三类房企暂无短期偿债压力，未来企业现金短债比或将持续维稳

　　在2018年现金短债比TOP100房企榜单中，我们可以发现不同规模的企业现金短债比呈现出显著的差异性。其中，相对而言，这几类房企暂无短期偿债压力，财务结构趋向稳健：

　　第一，经营稳定且规模相对较小的民营房企，这些房企自身对规模的诉求不大，投资步伐较缓慢，融资意愿也不强，因此，自身债务压力较小；

　　第二，拥有央企和国企背景的房企，一方面，该类房企自身展节奏偏向稳健，另一方面，受益现金流相对充足和融资成本较低等因素影响，央企或国企系地产债务压力较小，诸如华润置地和中国海外发展等房企，凭借着诸多资源先发优势，其现金短债比都维持在行业较高水平；

　　第三，坚持稳健投资，追求高质化发展的规模民营房企，该类房企由于自身体量较大，叠加市场面临诸多不确定风险等因素，投资节奏相对放缓，诸如旭辉控股集团和龙湖集团等房企，2018年现金短债比分别为3.85和3.33，均处于行业前列。2018年全年业绩会中旭辉更是提出要坚持“高质量发展、均好中加速”的理念，龙湖以“稳”著称，平稳的增长和稳健的财务堪称业内楷模。

　　2019年4月，在中央政治局会议再次重申坚持房住不炒的理念下，各大房企投资端仍秉持理性谨慎的理念，并针对自身发展需求随时调整投资节奏，与此同时，在行业快速进入调整期之际，房企也更注重现金流管控。基于投资仍理性和现金为王的理念下，我们认为2019年房企整体现金短债比仍将维稳。

本文首发于微信公众号：亿翰智库。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（责任编辑： HN666）

看全文

写评论已有条评论跟帖用户自律公约

提 交还可输入500字

最新评论

查看剩下100条评论

你可能会喜欢

热门新闻排行榜