文 / 乐居财经 魏薇

股价默默走高，然后惊艳所有人。建发国际（01908.HK）成了年内走出翻倍行情的唯二的内房股，另一个是绿城中国。

3 月 16 日，建发国际创出年内新低 10.3 港元 / 股，直到 7 月 4 日，刷新年内新高 22.8 港元 / 股，涨幅已达 121.4%。

股价翻倍之后，建发国际决定配股融资。

对上市房企来说，配股融资不会产生新的债务和利息，又能增加企业权益，在募集资金的同时实现降杠杆，不失为一个获取资金的优质来源。

7 月 12 日，建发国际公告称，拟透过代理中金公司及兴证国际，以先旧后新的方式向不少于六名承配人发售 3000 万股，占扩大股本约 2.02%，每股作价 17 港元，较前一日收市价每股 18.46 港元折让约 7.91%。

配股完成后，控股股东建发房产的持股比例由 62.03% 摊薄至 60.78%。公告表示，此次配售事项集资净额约 5 亿港元，拟将约 80% 将用作偿还贷款，余下约 20% 用作一般营运营金。

折价配股在一定程度上拖累了股价表现。七连阴之后，7 月 13 日，建发国际跳空低开，收盘跌 4.12%，报 17.7 港元 / 股。

相似的配股一幕曾发生在一年前。

2021 年 6 月 3 日，建发国际以先旧后新方式配售 6500 万股，每股配售价 14.5 港元，新股占该公司经扩大后股本约 5.23%，每股配售价与前一日收市价相同。此次透过配股集资 9.43 亿港元，集资所得款项的约 85.1% 拟用作偿还贷款，约 12.8% 将用于扩充土地储备，约 2.1% 将用作一般营运资金。

从年报数据来看，建发国际 " 三道红线 " 全绿，偿债压力不大。频繁配股融资背后，是建发对规模的诉求。去年以来，建发国际横扫土地市场，多处高价拿地。2022 年 2 月，建发国际因在上海高溢价拿地，还被政府约谈警示。

不仅是建发国际，实际上，自去年下半年以来，包括融创、旭辉、奥园在内的多家规模房企都进行了配股融资。

建发国际的 " 好爸爸 "

2021 年度业绩报显示，建发国际在期内实现全口径销售金额 1647.4 亿元；累计实现权益销售金额 1300.9 亿元，同比大幅增长 100.9%；权益销售面积 682.7 万平方米，同比业大幅增长超 100%。截至期末，建发国际的银行及手头现金约 460.5 亿元，较 2020 年同期增加了 180 亿元，涨幅达 64.5%。

好成绩的取得，有建发国际的 " 好爸爸 " 建发房产的一份功劳，从资金到业务，建发房产都给予了建发国际莫大的支持。

2020 年 12 月，建发国际与建发房产订立可续期借款合同，获得 95 亿元永续债贷款金额，初始年利率低至 4.65%，这也使得归属母公司股东权益同比增长 144%，从而使得负债率骤降。2021 年底，建发国际的永续债规模增加到了 145 亿元。2019 年，该数值还是 0。

今年 4 月，建发国际向建发房产及厦门利源收购建发南京 100% 股权，交易对价为 2048.71 万元，交易通过建发国际的两家全资子公司益悦及厦门兆翊蓉来完成。此举是为了将土地输送给建发国际。

去年，是建发房产向建发国际输送土地的高峰期。5 月，建发国际向建发房产 0 元收购株洲悦发 100% 股权。为此，建发国际要负责偿还一笔 21.14 亿元的贷款，即建发房产垫付予株洲悦发的股东贷款，包括本金及利息。这样一来，建房房产顺利将旗下项目注入建发国际，也回笼了 21.14 亿元的资金。

8 月 13 日，建发国际全资子公司厦门兆澄垚拟与厦门国际信托以 80%：20% 的股权比例组成合资公司，以收购建发房产的全资子公司福建兆丰。9 月 9 日，建发国际再次通过两笔 0 元购，向建发房产收购了长沙兆祥 90% 的股权以及厦门兆鼎珑 100% 的股权。

新配股潮来袭？

去年下半年以来，房企中掀起了一阵 " 配股潮 "。

从配股集资方式来看，房企们大多采用 " 先旧后新 " 的方式，即 " 发行新股 " 和 " 配售旧股 " 混合，也就是说，公司大股东先把持有的股份借给上市公司并配售予独立第三方投资者，然后上市公司发行新股够再还给之前借给其股份的大股东。除了这种配售方式外，比较常见的还有发行新股、配售旧股。

2021 年 11 月，包括奥园、融创、旭辉在内的 3 家房企进行配股。其中，奥园在 11 月 8 日进行了下半年以来的第三次配股，募资 6 亿港元。此前在 9 月，奥园曾两次配股，共计募资 10 亿港元。融创完成了 3.35 亿股份的配售，募资总额高达 50.85 亿港元。旭辉以供股的方式按每股 4 港元的价格发行 4.19 股新股，募集约 16.76 亿港元。

紧接着在 12 月 7 日，世茂以先旧后新方式配售 1.45 亿股，每股 8.14 港元，较前一日的收市价折让 8.54%，集资净额 11.73 亿港元；龙光也在同日宣布配股融资，以每股 6.80 港港元配售 1.72 亿股，募得资金 11.7 亿港元，配股价较前一日的收市价折让 9.9%。

今年开年，融创率先打响了配股第一枪。

1 月 19 日，融创完成 4.52 亿股份的配售，共募资 45.2 亿港元。此前，融创中国公告称，拟以每股 10 港元配售 4.52 亿股，这一数量相当于融创中国已发行股本的 9.05%，占扩大后股本的 8.3%，融创中国总股本将提升至 54.49 亿股。募集资金将一半资金用于公司营运，另一半用于偿还贷款。

值得注意的是，去年 11 月，融创的配股价为每股 15.18 港元，较公告日前的收盘价每股 17.04 港元折价 10.9%。而今年 1 月份的再次配股，配售价已经跌至 10 港元 / 股，较公告日起前的收盘价 11.8 港元折价 15.3%。

一周后，1 月 27 日早间，时代中国公告称，按配售价每股 3.40 港元，配售合共 1.177 亿股现有股份，折让约 17.07%。

据公告，认购事项所得款项总额约 4 亿港元，经扣除相关费用及开支后时代中国所得款项净额估约 3.936 亿港元。公司拟将有关所得款项净额约 50% 用作偿还债务，约 50% 用作一般企业用途。

此后近半年时间，是内房股的配股 " 空窗期 "。在地产股逐渐回暖之后，是否会迎来一波新配股潮？除了建发国际之外，最有资本配股的是绿城中国。

文章来源 : 乐居财经