【海外地产观点】绿城中国(03900.HK)：积极回购债券展信心，销售降幅持续收窄

除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

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11月以来，政策不断释放积极信号，第二支箭、第三支箭相继发出且支持力度、支持范围超预期。我们认为多项重磅政策的落地将修复行业信心，国央企估值有望进一步提升。2、1-11月累计合约销售金额跌幅收窄。3、聚焦核心城市，12月新获苏州一幅地块。4、债券二级市场回购，稳定债券价格：5、行业持续注入流动性，公司获“第二支箭”支持：公司背靠中交集团，经营稳健，融资渠道畅通，截至目前，公司与多家银行达成战略合作协议，累计获得超2500亿元综合授信支持。此外，公司也获得“第二支箭”政策支持，拟报送110亿元储架式中期票据注册发行计划。

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【非银观点】交易所市场月度跟踪：11月港股市场交投改善，市场预期筑底基本完成

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受益于政策预期及流动性提升，港交所交易数据大幅改善。南下资金交易活跃，互联互通持续加码。市场反弹之下衍生品交易活跃度提升，新产品创新持续推进。新股上市表现平淡。海外市场加息政策仍是香港市场估值及基本面重要关注点。

风险提示：行业调控政策放松不及预期、流动性宽松不及预期、商品房销售不及预期、人民币贬值。

风险提示：沪港股通交易增长不及预期；中概股赴港二次上市不及预期；疫情持续对各项业务造成的负面影响超预期；海外市场宏观政策影响超预期

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