11月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限品种LPR均与前值持平。至此，LPR已连续六个月维持在同一水平，这一走势基本符合市场普遍预期。

市场分析人士指出，本月LPR维持不变具有多重现实基础。从定价机制看，LPR报价是在中期借贷便利（MLF）利率基础上加点形成。近期，作为政策利率风向标的主要期限逆回购操作利率保持稳定，意味着LPR报价的定价基础并未发生改变，这在很大程度上预示了本月LPR将保持稳定。东方金诚首席宏观分析师王青在接受采访时进一步阐释，尽管近期包括1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）在内的主要中长端市场利率呈现稳中有降态势，商业银行在货币市场的融资成本有所下行，但在商业银行净息差已处于历史最低点的背景下，当前各报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。他指出，维持LPR稳定，有助于在支持实体经济与保持银行体系稳健运行之间取得平衡。

在LPR保持稳定、为市场提供平稳预期的同时，中国人民银行的公开市场操作亦有新动向。根据央行公告，其将于2025年11月24日（周一）通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行总计450亿元人民币的中央银行票据。此次发行包括两期：第八期央行票据期限3个月（91天），为固定利率附息债券，发行量为300亿元；第九期央行票据期限1年，同为固定利率附息债券，每半年付息一次，发行量为150亿元。两期央票均采用荷兰式招标方式发行。央行在离岸市场常态化发行人民币央票，不仅有助于丰富香港市场高信用等级人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具，也能适时调节离岸人民币流动性，稳定市场预期，是完善人民币离岸市场收益率曲线的重要举措。

视线转向资管领域，监管政策持续引导资金“脱虚向实”。金融监管总局资管司相关负责人近日表示，将研究完善信托公司、保险资管和银行理财等三类资管机构在“五篇大文章”方面的统计监测，推动资管机构服务因地制宜发展新质生产力。同时，监管态度明确，坚决压降不符合资管新规要求或无实际服务内容的通道类业务，旨在清理资金空转，引导资金投向服务国家战略导向的实体经济领域。实践中，理财公司已不断推出服务专精特新、乡村振兴、绿色低碳等主题的特色产品，慈善信托的政策环境与运行管理亦在不断完善，资管行业服务实体经济的质效正在提升。

此外，在稳增长、扩投资方面，专项金融工具持续发力。据相关披露，中国国新控股有限责任公司204亿元稳增长扩投资专项债已于11月19日成功发行，期限10年，票面利率2.3%。此类专项债的落地，为扩大有效投资、推动经济回升向好提供了有力的资金支持。

综合来看，LPR的长期持平体现了货币政策在稳健基调下的灵活精准，而央票发行、监管引导与专项债投入则共同构成了当前宏观政策组合拳的一部分。这一系列举措协同发力，既着眼于短期的市场利率稳定与流动性管理，也致力于中长期的结构优化与风险防控，为经济持续复苏营造适宜的货币金融环境。