中国人民银行于2025年11月25日发布公告，宣布以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。值得关注的是，这已是央行连续第九个月加量续作MLF，释放出明确的货币宽松信号，旨在为冲刺全年经济社会发展目标的关键时刻提供充裕的流动性支持。

业内专家分析指出，此次万亿规模的MLF操作，延续了近几个月来央行在公开市场操作中的积极姿态。在当前经济运行的敏感时点，央行通过多种货币政策工具维持银行体系流动性合理充裕，核心目的在于引导金融机构加大对实体经济的信贷投放力度，进一步降低社会融资成本，从而为“稳增长、稳预期”提供有力的金融环境。这一系列连贯的操作，不仅体现了货币政策的前瞻性和精准性，也反映出当局对于巩固经济回升向好基础的坚定决心。

与此同时，央行在结构性货币政策工具方面的创新与运用也同步推进。就在MLF操作的前一日，即11月24日，4家民营股权投资机构在北京金融资产交易所进行了专场路演，拟发行科技创新债券（简称“科创债”）合计9.3亿元。据了解，这将是第二批获得央行科技创新债券风险分担工具支持的项目。该工具是中国人民银行专门创设的政策性金融工具，通过提供低成本再贷款资金，并与地方政府、市场化增信机构协同，为股权融资机构发债提供担保、创设信用风险缓降凭证等多元化支持，甚至以直接投资方式助力科创债发行，有效撬动了更多社会资本流向科技创新领域。

来自中国银行间市场交易商协会的数据印证了政策的效果。自今年5月7日科技创新债券推出以来，市场活力被持续激发。截至11月21日，交易商协会已累计支持276家企业发行科创债，规模超过5300亿元。发行主体涵盖了230家科技型企业和46家股权投资机构。尤为引人注目的是，民企参与度显著提升，在风险分担工具的支持下，已有5家民营股权投资机构成功发行了13.5亿元科创债。目前，科创类债券的发行规模占同期银行间市场债务融资工具总体发行规模的比重已首次超过10%，较科创债推出前提升了5个百分点，为创业投资发展和科创领域注入了强劲的金融动力。

综合来看，央行近期的操作呈现出总量与结构双管齐下的鲜明特征。一方面，通过MLF等常规工具进行大规模的流动性注入，稳定宏观经济大盘；另一方面，则借助科创债风险分担工具等精准直达的创新型政策，疏通金融资源流向民营经济和科技创新领域的堵点。这套“组合拳”不仅有助于熨平短期经济波动，更着眼于培育长期的新质生产力，为经济高质量发展夯实货币金融基础。市场普遍预期，未来货币政策将继续保持稳健偏松的基调，并辅以更多结构性的政策工具，以实现“稳增长”与“促转型”的有机统一。