12月9日，香港股市内房板块延续疲软态势，盘中跌幅进一步扩大。截至发稿，多只头部房企股价显著下挫，其中中国金茂领跌，跌幅接近9%，中国海外宏洋集团跌8%，中梁控股跌幅超过5%，绿城中国下跌4.77%。此外，远洋集团、龙湖集团跌超3%，越秀地产、旭辉控股集团、新城发展、中国海外发展及华润置地等知名房企股价均下跌超过2%。板块整体表现低迷，反映出市场情绪依旧谨慎。

此番下跌与近期机构观点及行业基本面消息密切相关。国际投行摩根大通最新观点指出，当前中国信贷市场风险分化显著：科技、媒体和电信（TMT）行业质量相对优良，国有企业虽稳健但估值已偏紧，而房地产板块所面临的形势依然“严峻”。该判断直接影响了投资者对于高风险板块的配置偏好。

核心问题在于，市场此前期待的房地产市场“止跌回稳”并未在2025年成为现实。行业销售端与投资端数据持续面临下行压力，显示复苏基础依然薄弱。尽管今年以来各级政府部门持续推出多项政策以支持房地产市场平稳健康发展，但从市场反馈看，政策宽松的实际效果有限。高企的库存压力仍是悬在众多开发商头上的“达摩克利斯之剑”，持续制约着行业的现金流修复与价格预期。

近日，另一则消息进一步加剧了市场对民营房企流动性的担忧。行业标杆企业之一的万科，被报道正在就部分境内债券的展期事宜与持有人进行磋商。此消息引发连锁反应，导致万科离岸及在岸债券价格均出现大幅下跌。作为行业内公认财务相对稳健的民营房企代表，万科的举动被市场解读为一个重要信号，即当前部分优质开发商的再融资环境也面临挑战。这无疑加重了投资者对整个私营开发商阵营融资前景的忧虑，担心流动性压力可能蔓延。

综合来看，港股内房股的大幅调整，是宏观行业困境、微观企业风险事件以及机构谨慎观点共同作用的结果。市场正在重新评估房地产行业的风险定价，尤其是在销售回暖不及预期、政策效果有待观察、以及个别头部企业出现流动性紧张迹象的背景下，投资者的信心短期内难以得到有效提振。板块后续走势，仍将紧密挂钩于实质性销售数据的改善、更大力度的支持性政策落地，以及重点企业债务问题的妥善解决。