6月底宝钢武钢合并、7月4日习近平在国企改革座谈会上的强势表态、7月6日中航保利宣布地产业务重组、7月11日国资委宣布中国国旅(601888,股吧)集团整体并入中国港中旅集团公司……一系列政策和事件均表明国企改革正在加速推进。业内认为，后续在多个专项改革方案出台的确定性催化下，下半年央企合并步伐望再次提速，A股相关主题机会值得挖掘。

　　央企整合步伐加快

　　国务院国资委7月11日宣布，经报国务院批准，中国国旅集团有限公司整体并入中国港中旅集团公司，成为其全资子公司。中国国旅集团有限公司不再作为国资委监管企业。国旅集团和港中旅集团曾于今年2月宣布筹划重组。这是近期央企整合最新的一个案例。

　　事实上，6月以来，央企整合频现。6月2日，中国五矿集团与中冶集团召开重组大会，两家央企重组迈出实质性步伐。6月26日，宝钢股份(600019,股吧)和武钢股份(600005,股吧)发布公告称，武钢集团与宝钢集团正在筹划战略重组事宜。6月29日，中国海外发展公告了与中信并购的相关细节。7月6日，中航工业集团和保利集团分别发公告称，筹划地产业务的重组整合。

　　“前期公布的钢铁行业内重要公司的重组公告近期引起了市场的广泛关注，相关标的也有阶段性表现。据此前国资委相关负责人表态，2016年兼并重组的力度将不低于2015年，按此规划今年可能至少要进行10户以上的央企合并，这意味着下半年央企合并步伐可能会再次加快。”中金公司昨日发布研报称。

　　不仅如此，下半年央企改革多项重磅政策有望出台。根据此前政策，国海证券(000750,股吧)分析师代鹏举预计，下半年9个配套文件年内将全部出齐，央企结构调整与重组的文件短期内有望出台;第二批试点将全部铺开;与去产能相结合，重组和结构调整将加快进行;重要行业关键领域将取得明显实效。

　　有整合预期公司存机会

　　对于A股机会而言，中金公司认为，从短期市场来看，考虑到市场已经连续下跌较长时间、年中季节性流动性偏紧的阶段已经过去、G20会议之前存在维稳预期、且在英国确定退欧之后，9月前暂时看不到大的影响事件，市场存在阶段性情绪好转的可能。“这种资金博弈下，有央企合并预期的公司可能存在阶段表现的机会，并且建议在配置过程中注意选择一些前期跌幅较大、估值不高、机构仓位较轻的标的。”

　　因此，中金公司建议从两条脉络梳理合并可能性较大的央企：一是供给侧改革和国企改革重叠的领域。从近期的动作来看，产能过剩领域(煤炭、钢铁、建材、有色)是央企合并的重点，除以上领域外还可以重点关注军工、船舶行业央企的动向。二是“一带一路”和国企改革重叠的领域。央企合并另一个目的是通过集团整合提升海外市场竞争力。可以重点关注交通运输以及相关的基建建筑、机械类的央企。

　　东吴证券(601555,股吧)则建议重点关注三大国企改革投资机会：一是过剩产能企业的兼并重组，如建材、煤炭、钢铁等过剩行业内集团及子公司的整合举措;二是受益集团资产证券化及混合所有制的加速推进，如军工科研院所改制、农垦集团改革等;三是地方国企改革的局部突破，重点关注广东、上海、山东等国企改革走在全国前列的省份。资产注入投资机会中，国企改革与军改共振的军工行业最值得关注。

　　具体标的上，中金公司梳理了一些A/H两地市场的个股，包括中煤能源、中国神华、中国铁建等。国海证券则建议重点关注：亚星客车(600213,股吧)、江苏索普(600746,股吧)、南纺股份(600250,股吧)、沙河股份(000014,股吧)、深深宝A、福建水泥(600802,股吧)、ST沪科、三钢闽光(002110,股吧)等标的。

（责任编辑：张功成 HN092）

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