【保险行业中报披露，行业分化大型险企新业务价值激增】2016年上半年，保险业实现原保险保费收入18812.82亿元，同比增长37.29%，增幅较上年同期上升18.02个百分点。其中，产险、寿险业务分别同比增长7.07%和45.02%。赔付支出平稳增长，同比增长25.17%，增幅较上年同期上升6.13个百分点。保险业资产总量14.27万亿元，较年初增长15.42%。另一方面，受资本市场1季度急速下挫和费用上升影响，上半年保险业经营效益较去年同期有一定幅度下降，但较1季度有所改善。预计利润总额同比下降54.05%，降幅较1季度略有收窄；行业资金运用收益率2.47%，同比下降2.69个百分点。

　　行业内部分化严重，大型险企“保”字为先，期限结构改善、个险渠道增强，新业务价值增速创新高。实现净利润61.4亿元，同比下降45.6%；太保寿险上半年保费收入大822.3亿元，同比增长31.6%；实现新业务价值112.6亿元，同比增长55.9%。太保产险保费收入492.2亿元，同比增长1.7%；综合成本率为99.4%，同比下降0.1个百分点。中国平安整体业绩逆势稳定增长，实现归属于母公司股东的净利润407.8亿元，同比增长17.7%；平安寿险保费收入增速达到7年来的峰值32.7%，另一方面新业务价值同比增长42.7%。在大数据和互联网的支持下，平安产险将客户理赔时间缩短到2.7天，综合成本率控制在95.3%，保持着较大的承保盈利空间。、国金3家券商投行收入出现下滑。资管收入同样逆势实现稳步增长，上半年实现净收入134亿元，同比增10%，收入占比9%。

　　：集团层面深度协同，竞争优势凸显。2016上半年归属上市公司净利润7.6亿元，同比-50%，营业收入16.4亿元，同比-51%，EPS为0.3元。与集团业务协同进一步深入，上半年公司与集团开展的各项协同业务累计规模超过600亿元，总收入预计同比增长82%。公司“大资管-大投行-大销售”发展模式清晰，上半年投行业务净收入4.23亿元，同比大幅增长91%。资管业务净收入1.1亿元，同比-16%。自营积极形成覆盖多业务条线的多元收入格局，有效降低投资组合波动，上半年实现投资净收益9.3亿元，同比-37%。经纪业务线上线下渠道并进发展，实现业务净收入5.5亿元。携手大连银行、参股东方金科，产品创新及渠道合作方面取得突破。

　　：深化互联网转型，夯实差异化发展。2016上半年归属上市公司净利润6.38亿元，同比-48%，营业收入21.47亿元，同比-35%，EPS为0.21元。经纪深化互联网改革转型，上半年实现业务净收入8亿元，同比下降50%。投行积极提升专业水平，实现业务净收入4.8亿元，同比-7%。资产管理业务不断丰富资管产品线，截至2016年6月公司管理规模965亿元。实现投资净收益3亿元，同比-38%。2016年6月末两融余额57.72亿元，市场占有率0.68%，与2015年末持平。

　　：创新转型提速，业务稳健发展。2016年上半年归属上市公司净利润21.96亿元，同比-76%，营业收入61.5亿元，同比-65%，EPS为0.27元。经纪业务加快向高端财富管理转型，经纪业务实现净收入29亿元，同比-69%。投行实现净收入11.5亿元，同比+0.3%。自营严控风险追求稳健收益，投资净收益8.6亿元。截至2016年6月末资管业务规模1782亿元，同比上升27%，其中主动管理类产品规模389亿元；实现资管业务净收入1.35亿元，同比-4%。两融余额345.9亿元，市场份额4.05%，排名行业第9.

　　国元证券：业务稳健发展，改革催化成长。2016年上半年归属上市公司净利润5.1亿元，同比-73%，营业收入14.03亿元，同比-61%，EPS为0.26元。经纪加强线上线下渠道合作，上半年实现经纪业务净收入5.12亿元，：业务稳健发展，改革催化成长。2016年上半年归属上市公司净利润1.81亿元，同比-85%，营业收入9.33亿元，同比-62%，EPS为0.07元。经纪积极转型财富管理，实现业务净收入3.76亿元。投行业务通过控股子公司中德证券开展，上半年实现投行业务净收入2.95亿元，同比下降11%。目前中德证券正受证监会立案调查，未来业务开展或存风险。自营遵循“稳健投资，均衡配置”的理念，上半年实现投资净收益0.56亿元。资管业务规模127.3亿元，同比增长115%。截至2016年6月两融业务规模合计46.14亿元，实现利息净收入1.36亿元，同比下降52%。

　　、达泰资本、墨白资本、汉景家族办公室等多家机构均进行了战略投资。

　　点评：多元股东背景，有利战略布局。金斧子是国内专注私募领域的互联网财富管理平台，此轮融资后，将拥有国际风投(红杉资本)、美股上市公司(间市场交易商协会第三届会员代表大会第一次会议上传出的消息显示，央行已与证监会就跨市场执法达成一致，将邀请证监会稽查执法机构对债券市场违法违规行为实施跨市场执法。目前正在走程序，等待国务院批复。这意味着，跨市场执法这一重要措施，将补上交易商协会作为自律组织对发行人的违规行为惩罚手段有限的短板。

　　【地方债券置换明年结束，政府违规举债被问责】按照今年的发债规模，预计明年地方债券置换存量债务将结束。随着存量债务置换工作接近尾声，政府举债将会受到更多限制。数据显示，截至7月底，今年内已发行地方政府债券39710亿元。其中，新增债券10084亿元，置换债券29626亿元。