进入7月以来，上证综指从2000点附近一路上涨，累计上涨达134.28点，其中，7月28日，大盘出现巨阳，跳空上涨51.34点，在券商板块、银行板块、地产板块带动下A股连续翻红。

而房地产板块中，在万科A（000002.SZ）、保利地产（600048.SH）、招商地产（000024.SZ）龙头带动下该板块持续走高，其中万科A从8.10元涨至9.90元，单月涨幅达22.22%；保利地产从5.15元涨至6.01元，单月涨幅达16.70%；招商地产从10.37元涨至12.59元，单月涨幅达21.41%，而其它个股走势也与此相若。

从政策面看，这次“7月攻势”主要是政策刺激与宏观经济的相对好转所致。

进出口方面，根据中国海关总署7月10日发布的统计显示，我国上半年的进出口总值为20208.61亿美元，同比上涨1.2%。在工业增加值方面，根据国家统计局最新的数据显示，6月份我国工业增加值同比增速为9.2%，好于5月份的8.8%且已连续第四个月走高。

在货币市场方面，根据央行7月15日发布的2014年上半年金融统计报告显示，2014年6月末，M2余额为120.96万亿元，同比增长14.7%，增速分别比上月末和去年末高1.3个和1.1个百分点，创年内新高。

同时，据汇丰公布的中国7月PMI初值显示，中国7月PMI初值数据上升至52.0，创下18个月以来的最高水平，这已是该数据连续第四个月回升，且连续第二个月处于荣枯线上方。

这些宏观经济数据和沪港通、取消农业户口和非农户口区别等政策的出台都支撑了大盘上涨，特别是长期估值偏低的地产蓝筹，因此，地产板块的此轮上涨属于政策刺激下的估值修复。

从目前看，前期市场预期过高，30多个城市放开限购确实对存量去化有一定刺激，但在不放开限贷的情况下后续效果有限，事实上各地放开限购后市场反应不一，有些筑底缓慢回暖，有些成交则继续走弱，也因此反映到资本市场上政策红利落实有限，盘面出现回落，此次行情或是一轮反弹，上攻空间有限。

从个股看，保利5日均线向下穿越10日均线，MACD死叉已经形成，交易量开始缩减，向上动能不足，而万科A、招商地产等均与此趋同，这说明调整趋势十分明确并还将进一步调整、整固盘面。

短期内，政策红利的释放已经接近尾声，部分多头已开始获利了结，进入观望期，未来，只有稳定持续的信贷宽松，库存去化良好成交稳定回暖，宏观调控节奏适时合理，开发商回笼资金良好才能确定盘面走稳上扬。

同时，地产蓝筹估值仍然偏低，依然有向上修复的空间，不过，此时正处于半年报披露的窗口期，业绩将决定个股走势，去化较好，现金流较为充足，业务布局合理的个股将企稳走高，这也意味着地产板块个股将会分化。

推及至下半年的形势，依然延续上述思路，在市场仍不景气的环境下，快速去化刚需，快速回笼资金，平价走量将是市场的主流做法。

因此，一方面，下半年考察地产板块个股，其库存去化率、现金流、ROE、低估值将是选择标的和制定目标价的核心指标而非其它概念或者故事；另一方面，地产板块要进一步上攻，需楼市成交打开局面，个人信贷紧张的局面亦需要改善，否则地产盘块或将失去上涨动能。

至于房地产市场是否已经处在周期底部尚无法判断，从中央政策和放开限购蔓延的趋势看，房地产的政策拐点已经到来，但这不意味着房地产的市场拐点到来；从以往房地产运行周期的调控经验看，房地产托底比以往提前，市场实际上并不健康，短期内市场需求有被透支的嫌疑。 所以，仅就单单房地产市场而言，一个正常健康的房地产市场，应该让市场起决定性作用，而不是完成某种经济指标。（本文作者系新华房产记者）