本文涉及重要上市公司：保利地产(行情600048,买入)、金地集团(行情600383,买入)、万科A(行情000002,买入)、华发股份(行情600325,买入)、深振业A(行情000006,买入)

编者按：自国家层面提出“化解房地产库存”这一房地产行业新定调后，从经济学家到行业领军人物再到资本市场以及普通消费者，无不在谈论这一焦点话题，近期关于“房地产利息未来有望抵消个税”方面的报道也是屡见报端，龙头房企万科A被险资连续举牌更是进一步推动房地产板块站在资本市场风口，万科A短短8个交易日累计涨幅便达37.10%，更是带动了其它地产龙头股上扬。

从房地产板块月内市场表现来看，据《证券日报》记者统计，有13只个股月内累计涨幅均超20%，分别为：浙江东日(行情600113,买入)（46.72%）、财信发展(行情000838,买入)（36.92%）、中茵股份(行情600745,买入)（33.09%）、万家文化(行情600576,买入)（32.31%）、卧龙地产(行情600173,买入)（31.93%）、大连友谊(行情000679,买入)（30.92%）、万科A（29.73%）、荣丰控股(行情000668,买入)（27.00%）、金融街(行情000402,买入)（26.87%）、广宇集团(行情002133,买入)（21.72%）、亚太实业(行情000691,买入)（21.18%）、运盛医疗(行情600767,买入)（21.00%）和京投银泰(行情600683,买入)（20.72%），值得继续关注。

事实上，高库存正在成为房地产业未来发展最大掣肘，去库存势在必行，统计局最新数据显示，前10个月全国空置住房又创新高，与此同时，房地产投资却创出新低，今年前10个月房地产投资同比增长从去年12.4%降至2%。截至10月底，全国商品房待售面积68632万平方米，比9月末增加2122万平方米，其中，住宅待售面积增加1180万平方米，再创历史新高。在国家层面定调去库存的战略下，无论是产业政策、还是金融政策都在努力支持行业发展。据了解，包括山西、四川、甘肃、安徽等多个省份明确发文取消了限购政策；日前国务院法制办公布的《住房公积金管理条例（修订送审稿）》中，首次允许发行住房公积金个人住房贷款支持证券，这被市场解读为是为国家住房银行设立铺路。而国家住房银行的真正设立，仍然需要更高层次的顶层设计。

招商证券(行情600999,买入)更是表示，房地产业新一轮复苏周期已经形成，将持续三年至五年，高点可能早于经济顶部出现在2019年附近。房价已经步入上升通道，房地产投资大概率进入底部区间，预期房地产投资最快今年四季度见底，明年上半年改善是大概率事件。

对此，业内人士表示，随着中央经济工作会议的召开在即，包括财税、户籍等领域房地产业配套一揽子改革政策预计将密集亮相，未来购房首付也有望继续降低，“国家住房银行”或提上时间表，行业政策红利有望持续释放，有利于整个行业的发展，更有利于提升板块的市场关注度。

正是在上述大背景下，近日多家券商表示房地产板块存在结构性机会，其中民生证券表示，三大原因推动年末地产板块配置价值凸显。1）四季度基本面超预期，2015年增长确定，尤其二手房销售数据更为亮眼，显示市场热度明显提升。2）政策面持续宽松，2016年春风依旧。不论从各个城市房地产政策还是房贷利率看，基本都处于历史最宽松阶段。高层定调去库存，短期内政策宽松不会改变。3）长期资金抢筹，龙头估值提升。近期前海人寿等险资再次积极抢筹万科A等龙头公司，有望带动二线蓝筹地产股估值提升。

个股选择上，国金证券(行情600109,买入)表示，建议两条主线布局：按增量资金的选择偏好，建议关注低估值蓝筹的补涨，相关标的有保利地产、金地集团、万科A、华发股份、深振业A等；小市值题材和转型类标的推荐中航地产(行情000043,买入)、南国置业(行情002305,买入)、绿景控股(行情000502,买入)、广宇集团、荣丰控股、京投银泰等。

保利地产:继续大力补充核心城市土地资源

前11月销售签约1338亿元，同比增12%。

2015年11月，保利地产（600048.CH/人民币10.72，买入）实现签约面积97.42万平方米，同比下降5.63%；签约金额126.38亿元，同比增长0.84%。2015年1-11月，公司实现签约面积1，055.75万平方米，同比增长12.92%；实现签约金额1，338.36亿元，同比增长12.08%。下半年，公司由于建设进度和报批手续种种原因，推货速度未达预期，同时近年来新增土地较少、销售热点地区存货不足也是制约销售增速的原因，预计全年销售金额将在1，500亿左右，低于我们原先预期的1，600亿元，同比增长10%左右。

持续大力拓展核心区域地块，优势城市土地得到补充。

公司自9月份开始，在优势地区补充土地资源的力度大幅增长，继9-10月分别收获权益建筑面积225万和123万平米之后，11月份再度补充土地权益建面177万平米，权益地价71亿元，位于北京、东莞、佛山、成都、石家庄等七处，当月购地总地价占当月销售额的比重为90%。其中在北京的常营与七家镇收获的两大地块总地价达到75亿元。9月以来公司拿地策略集中在市场强势的一线城市北京、上海，广州周边、以及一些核心二线城市，累计拿地总建面1，100万平米，总地价528亿元，占销售额的40%。

低估值龙头蓄势，维持买入建议。

公司今年销售增速有所放缓，但公司以及核心区域的土地资源补充将成为16-17年的，正在推进的5P战略转型准备充分，并且在养老产业、物业管理、社区O2O等方面具有先发优势，未来潜力值得看好。目前保利地产仍然为地产板块中最低估值的龙头企业，15年动态市盈率在7.8倍左右，房地产外部环境宽松、去库存刺激政策蓄势待发，龙头企业的品牌优势和销售增长仍然具有相对优势，我们维持对保利地产买入的投资建议。

金地集团:销售升幅较高，未来发展基础扎实

销售规模增长优于行业，均价趋势向上2015年10月，金地集团实现销售面积44.4万平米，同比上升13%，销售金额58.1亿元，同比上升30.6%，银十整体表现正常。2015年1-10月，金地集团累计实现销售面积331.9万平米，销售金额448.3亿元，同比分别上升24.9%，36.0%，表现优于行业整体水平。全年来看，实现550亿元的销售目标是大概率事件。销售均价方面，2015年10月，公司签约销售均价约13086元/平米，较9月有所回落，不过仍较去年整体有一定幅度的上升，预计未来公司的毛利率将稳中微升。从未来的推盘量看，11-12月，公司有新推或加推盘计划的项目总计40个，环比减少7个。不过公司目前库存的可售货值数量充足，能够保证今年年底以及明年年初销售规模的稳定增长。

拿地权益占比高，继续布局主流城市2015年10月，公司于上海松江和天津分别获得一幅地块，都是100%的权益，合计土地面积12.16万平米，建筑面积20.81万平米，地价11.25亿元。2015年1-10月，公司累计获取项目总地价为211亿元（按100%权益计算），拿地金额/销售金额比重为47%，投资力度较强，累计获取项目总建面335万平米，基本与同期销售面积332万平米持平，保持了一个良好的补库存的节奏。从布局城市上看，依然是以主流城市为主。