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　　我们给予房地产行业“同步大市”评级。推荐投资组合：（000573）、（600325）、（002285）；（600463）、（600064）、（600663）。

　　投资要点2017年的房地产行业将进入调整期，并会经历较为困难的一年。主要体现在：投资增速下滑、销售增速放缓或出现负增长、去库压力加大、行业景气度下滑；另一方面，我国人口结构的变化导致中长期房地产市场需求不足。总体来看，房地产行业将面临小周期的下降通道，行业将面临内外压力。

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　　我们的展望：1、各地政策已经表露了抑制房价快速上涨、降低房地产杠杆，以及去房地产库存的决心。我们预计政策、货币及信贷将接连收紧；2、2016年持续大幅度增长的新开工对于2015年的楼市来说也是从另一个角度“新增库存”，由于房地产开工到销售的周期从原先的2-3年缩短至今的15-18个月。同时，我国房地产销售模式采用的是预售制，房屋销售数据要先于竣工数据。我们预计2017年房地产新屋建成与销售数据将出现背离，销售压力巨大；3、2017年融资环境将会收紧，M1和M2剪刀差将会被收窄，使得居民存款流向企业账户将会减少，房企在行业调整期内虽持有相对充裕的资金储备，但是资金压力将会显现。届时，企业转型和行业整合将至；4、我们预计2017年调控政策将对自住和改善型需求的购房者更有利。同时，我们判断各地对保障房、廉租房的覆盖面积将较今年有更大的增加，用以满足需求性购房者的供应。

作者：来源：爱建证券

　　[摘要]

　　从整体来看，2017年的房地产市场将以“控”为主。一、二线重点城市今年市场较为火热，2017年预计政策将会明显收紧，市场局面主要由库存降低后的供求相对平衡来决定。三、四线城市库存压力大，虽然2016年受到一、二线城市的传导，价格出现上涨、销售增加。但是预计2017年政策仍将以去库存为主要任务。