图6 全国住宅商品房销售及增速来源：Wind

　　棚改货币化安置对商品市场的影响

　　从以上分析可以知道，随着棚改货币化安置政策的推进，其对房地产市场销售情况的推动无疑是作用巨大的。同时，历史规律告诉我们，房地产行业在钢材的下游需求中一直占据核心地位，且地产需求变化领先于钢价的反弹。

　　随着棚改货币化的逐步推进，在带动2016年以来火爆地产市场的同时，螺纹钢期现联动的价格整体上处于震荡上涨的趋势。但随着货币化安置面积的见顶回落，全国住宅商品房销售面积也逐渐降低。实际上17年新增货币化安置面积已较16年下滑，未来对地产销售的拉动效应在逐步消退。长期来看，在需求端刺激减弱的同时，供给端受炼钢利润带动产量不减的情况下螺纹的高价可能难为维继。

　　总之，从楼市调控政策和棚改货币化安置两方面因素考虑，不同线级城市地产投资存在明显分化。一方面，随着放开土地供给，一二线城市土地购置和新开工有望初现回升，但占比较小、回升力度也较有限。另一方面，三四线城市乃至全国地产库存仍在去化，且三四线城市在经历了长期的高库存、去库存后，未来短期内开发商购地、开工意愿或仍然受到抑制。

　　综合来看，目前全国土地购置、地产新开工均较低迷，制约未来地产投资改善。我们判断棚改货币化安置或无力提振地产投资，也无法改变下半年地产投资增速持续回落的局面，整个黑色需求是不乐观的。

  　文章来源：微信公众号小哈图

（责任编辑：吴晓琳 HF106）