上半年，全国房企到位资金总额7.6万亿元，同比增加11.2%，增速比一季度下降0.3个百分点，与去年同期相比下降4.4个百分点。二季度，一线城市和热点二线城市房地产市场降温态势明显，影响了房企到位资金，同比增速有所放缓。

上半年，央行外汇占款21.5万亿元，同比下降9.0%，已持续10个季度同比下降，增速比去年同期上升2.6个百分点。外汇占款增幅的提升有助于M2总量的增长，有利于流动性，而增幅下降则使流动性降低。2014年末以来，金融机构月度外汇占款同比增速下滑明显，一是由于我国经济换挡降速，对外资的吸引力有所下降；二是美联储进入加息通道，影响投资预期，加剧国际资本从我国流出；三是我国出口低迷，影响外汇流入；四是国内企业对外投资进程较快，造成外汇流出加快；五是由于人民币对美元的贬值，一些机构和国内居民出于保值的原因，导致的内资外流。

二季度末，狭义货币(M1)余额51.0万亿元,同比增长15.0%，增速比一季度末低3.8个百分点；M1与M2增速差值为5.60%，比一季度缩小2.6个百分点，延续上年三季度以来差幅缩小的趋势。二者差值下降主要是因为M1增速下降得更多，尤其是企业活期存款增速下降较多，反映了实体部门尤其是企业部门投资意愿的下降。

（二）预计三季度房地产业金融环境指数将步入偏紧区间

（六）完善人民币汇率形成机制

二、房地产业外部金融环境

1、房地产业金融环境和典型城市商品住宅成交量的关系

从2015年一季度开始，房地产业金融环境指数不断攀升，于2016年一季度达到阶段性高点，此后便一路下滑至今，由“宽松”变为“偏松”，目前又由“偏松”变为“正常”。与2011年以来的历史数据对比，目前的房地产业金融环境指数属于中等水平。

（八）深化外汇管理体制改革

按照稳健中性货币政策要求，为把握好去杠杆与维护流动性基本稳定的平衡，中国人民银行提高公开市场操作的前瞻性、灵活性和精细化程度，加强预调微调和预期管理，有机搭配公开市场操作工具组合，合理摆布操作力度和开停节奏，“削峰填谷”熨平流动性波动。货币市场、债券市场总体平稳运行，金融体系降低内部资金杠杆也取得进展。

该报告从房地产业面临的外部和内部金融环境两个方面，共选取9个最具代表性指标，对指标体系中各指标进行标准化处理后，和各指标权重相乘，即可得出当期房地产业金融环境指数。

防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。宏观审慎政策本质上采用的是宏观、逆周期、跨市场的视角，以防范系统性风险为主要目标，着力于减缓金融体系的顺周期波动和跨市场风险传染对宏观经济和金融稳定造成的冲击。目前，宏观审慎评估（MPA）是我国构建宏观审慎政策框架的重要探索之一。MPA将信贷增长与资本水平、经济发展合理需要紧密挂钩，具有宏观审慎政策工具和货币政策工具的双重属性。根据形势变化和调控需要，中国人民银行不断完善MPA，在进行2017年一季度MPA评估时正式将表外理财纳入广义信贷指标范围。从实施情况看，包括表外理财在内的广义信贷增速从高位有所回落，抑制金融体系内部杠杆过快增长、促进金融机构稳健经营、增强金融服务实体经济可持续性的作用进一步显现。同时，做好将同业存单纳入MPA同业负债占比指标的准备工作，并在利率定价自律机制会议等场合披露相关考虑，为平稳实施留出充分的过渡期。

将房地产业金融环境指数和全国70个城市新建商品住宅价格指数同比增幅进行对比。数据显示，2011年金融环境由宽松进入紧张区间，70个城市新建商品住宅价格指数同比增幅持续回落；2012年金融环境由紧张逐渐宽松，住宅价格同比增幅也开始筑底上行；2014年一季度金融环境指数再次进入偏紧区间时，价格指数同比增幅也开始回落；当2015年二季度金融环境指数再次开始宽松时，房价同比增幅开始出现反弹。2016年一季度金融环境指数触顶，下行趋势延续至今，而住宅价格同比增幅也于2016年底触顶，上半年已连续2个季度下降。

2、房地产业金融环境和70城商品住宅价格同比增幅关系

为促进经济平稳增长，保证基础货币供给，结合金融机构流动性需求情况，每月适时开展中期借贷便利操作。上半年，累计开展中期借贷便利操作28940亿元，期末余额为42245亿元，比年初增加7672亿元，弥补银行体系中长期流动性缺口，成为央行基础货币供给的重要渠道。中期借贷便利采取招标方式，第二季度6个月期和1年期中期借贷便利中标利率分别为3.05%和3.20%。

（四）人民币贷款余额同比增速震荡前行

积极促进贸易投资便利化。一是推动“债券通”正式上线试运行，便利境外投资者通过香港投资内地银行间债券市场，稳步推进我国金融市场对外开放进程。二是开展并扩大跨境电子商务、旅游采购、第三方支付机构外汇支付试点，加大对外贸新业态的支持力度。三是完善全口径跨境融资宏观审慎管理政策，提高了跨境融资的便利化程度。

将房地产业金融环境指数和全国30个典型城市新建商品住宅成交量同比增幅数据进行对比。数据显示，自2012年开始，随着金融环境整体上趋于宽松，30个典型城市成交面积同比增幅也呈现由负转正的态势，而到了2013年末，随着金融环境趋于恶化，成交面积的同比增幅也逐渐步入负增长区间。2014年三季度开始，两曲线走势开始出现背离，原因较为复杂，金融环境指数处于偏紧区间，成交面积的同比增幅也处于负增长区间。2015年二季度开始，金融环境开始改善，逐渐步入宽松区间，而楼市也再次上行。在经历过2016年上半年楼市疯狂和金融环境宽松后，楼市成交面积的同比增幅和金融环境指数维持了收窄的趋势至今。

（五）全国银行间市场同业拆借月加权平均利率连续上涨5个季度

（二）开展常备借贷便利和中期借贷便利操作

开展常备借贷便利操作，对地方法人金融机构按需足额提供短期流动性支持，发挥常备借贷便利利率作为利率走廊上限的作用，促进货币市场平稳运行。上半年，累计开展常备借贷便利操作共3069亿元，期末余额为446亿元。为反映经济基本面企稳向好和货币市场利率中枢上行，第一季度两次上调常备借贷便利利率，其中7天、1个月利率分别上调20个基点，第二季度末利率水平与第一季度末持平，隔夜、7天、1个月利率分别为3.30%、3.45%、3.80%。

（四）全国个人住房贷款加权平均利率连续2个季度上涨  

房地产贷款同比增速已于2016年底触顶，今年上半年延续下行趋势。考虑严厉的楼市调控政策对房企开发意愿和居民购房需求的抑制，预计房地产贷款增速将继续回落。