中国人民银行积极运用信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款等工具引导金融机构加大对小微企业、“三农”和棚改等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。6月末，全国支农再贷款余额为2360亿元，支小再贷款余额为759亿元，扶贫再贷款余额为1429亿元，再贴现余额为1402亿元。对国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行发放抵押补充贷款，主要用于支持三家银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。

第二季度，外汇市场自律机制组织各美元报价行完善人民币兑美元汇率中间价报价机制，在原有“收盘价+一篮子货币汇率变化”的报价模型中加入“逆周期因子”，以适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。调整后，“收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的人民币兑美元汇率中间价形成机制有序运行，更好地反映了我国经济基本面和国际汇市的变化，人民币兑美元双边汇率弹性进一步增强，双向浮动的特征更加显著，汇率预期平稳。

（三）继续完善宏观审慎政策框架

（四）综合运用货币政策工具，支持金融机构扩大重点领域和薄弱环节信贷投放

（三）房地产业金融环境和房地产市场的关系

一、2017年二季度货币政策动态

（七）深入推进金融机构改革

（二）房地产贷款增速回落

继续加强真实性合规性审核。一是完善货物贸易外汇管理，向银行开放企业报关电子信息，便利银行贸易单证审核。二是完善境外投资外汇管理，严格真实性审核，密切关注房地产等五大行业出现的非理性对外投资倾向，以及大额非主业投资、有限合伙企业对外投资、“母小子大”、“快设快出”等四类风险隐患，促进我国对外投资持续健康发展。

（一）张弛有度开展公开市场操作

提升事中事后监管能力。一是完善银行卡境外交易统计，要求金融机构报送银行卡境外交易信息，维护银行卡境外交易秩序。二是与海关、税务部门完善联合监管合作机制，推动实施信息共享，开展联合监管合作。三是加强典型案例通报和宣传警示教育，震慑外汇违法违规行为。

从人民币贷款部门分布看，住户贷款增速高位有所放缓，6月末为23.9%，比3月末低0.7个百分点。其中，个人住房贷款6月末增速回落至30.8%，较年内最高点低6.0个百分点，3月份以来持续月度同比少增，上半年增量为2.2万亿元，同比少增708亿元，增量占比下降至27.8%，较上年同期低2.6个百分点。

随着经济总量增加、金融体系资产负债表规模扩大和资金跨市场、跨机构联动增强，近年来财政收入与支出、金融机构法定存款准备金缴纳与退缴、现金投放和回笼、市场预期等因素对流动性的影响放大，不同因素还容易叠加。如每月中旬往往是多个因素叠加收紧流动性的时点，故公开市场操作“填谷”的力度会大一些。而下旬则有财政支出供应流动性，公开市场操作的方向主要体现为“削峰”，削峰的尺度拿捏主要看财政支出的进度和力度，保持灵活性。为避免某一阶段资金面持续收紧或宽松引发市场对稳健中性货币政策取向的误读，公开市场操作将增强主动投放和回笼的灵活性，研究丰富逆回购期限品种，提高资金面稳定性并引导金融机构优化资产负债期限结构，维护银行体系流动性基本稳定、中性适度。

三、房地产业内部金融环境

从房地产业外部金融环境来看，随着金融去杠杆和金融秩序整顿，流动性明显收紧和货币市场利率明显上升，从稳增长的角度考虑，金融环境的收紧将放缓。从房地产业内部金融环境来看，全国楼市异常火爆的局面已经过去，随着房价增幅回落和楼市成交放缓，房企到位资金增速和房地产贷款增速将回落，并且个人住房贷款利率将继续上升，因此房地产业内部金融环境将继续收紧。

（一）M2增速较低可能成为新常态

经过几次涨跌周期的验证，发现二者走势一致。随着房地产业金融环境指数小幅下滑，预计下半年典型城市新建商品住宅成交量同比增速会稳中有降。

（三）央行外汇占款已持续10个季度负增长

（一）房企到位资金增速有所放缓

（一）二季度房地产业金融环境指数变为正常

二季度末 全国银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.94%，分别比上季度和上年同期高0.46个和0.83个百分点，已经连续上涨5个季度，目前处于2011年以来的中等位置，随着金融环境进一步趋紧，未来银行间市场同业拆借月加权平均利率仍有可能继续上行。

过几次涨跌周期的验证，发现二者走势一致，也就是说房价表现出明显的“货币”效应。此轮房地产周期中，房价同比增幅滞后于金融环境指数大概3个季度，根据金融环境指数的走势，预计房价同比增幅仍将继续回落。

根据2011年以来9个指标波动情况，利用五分法将指数分为五个区间，分别为“宽松”、“偏松”、“正常”、“偏紧”、“紧张”，分别以“红色区”、“黄色区”、“绿色区”、“浅蓝色区”、“蓝色区”表示。值得指出的是，本区间划分仅是根据2011年以来指标的波动区间情况所做出的相对划分，并非绝对概念。

2017 年6 月末，人民币房地产贷款余额29.72 万亿元，同比增长24.2%，增速比上季末低1.9 个百分点。其中，个人住房贷款余额20.1 万亿元，同比增长30.8%，增速比上季末低4.9 个百分点；房产开发贷款余额6.4 万亿元，同比增长18.3%，增速比上季末高1 个百分点，其中，保障性住房开发贷款余额2.97 万亿元，同比增长36.2%，增速比上季末低11.5 个百分点；地产开发贷款余额1.36 万亿元，同比下降17.9%，降幅比上季末缩小3.6 个百分点。