房地产行业周报：两会窗口期 政策维稳保持不变
来源：互联网 作者：中国房网 发布时间：2018-03-02 12:24
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房地产行业周报：两会窗口期 政策维稳保持不变 时间：2018年03月01日 09:01:36 中财网 核心观点 行业表现对比图行业一周表现与估值 上周房地产板块上涨2.79%，沪深300 上涨2.62%，上综上涨2.81%。18年动态市盈率10.58 倍，19 年动态市盈率8.42 倍。 行业判断 本周板块跑平大盘指数。两会窗口时间临近，我们认为房地产市场自十九大以来明确“房住不炒”的楼市定位。因此自短期的楼市特征来看，当下正处于“去杠杆”的楼市深化调控阶段，两会方面有望继续强调当前市场政策调控打击投机者的坚定信念，维持房地产长效机制长远发展，维持房地产市场平稳运行，不引发系统性风险。我们认为政策短期不存在放开的可能性，政策预期会更加趋紧，考虑到本轮小周期拉长，预计当前严格调控政策会至少延续到年底。而房产税方面我们预计，房产税的立法将会按部就班，当前仍然在建立不动产登记的系统中缓慢前行。房产税的出台大概率事件将继续滞后推出。短期对市场影响有限。在市场方面，市场总量有望维稳，呈现强者恒强的局面，我们认为在供给方面，实现保障居民住房需求及市场健康发展为首要要求，因此尤以共有产权房，保障房等不同产品未来有望一并加快入市，从而达到多主体，多渠道的供给方式。同时在土地供给方面，我们认为未来将陆续出现只租不售，或共有产权类的土地流入市场，不仅为拉低当前土地价格过高的现状，同时加大对市场供给力度，从而符合供给侧改革的主线。需求方面，一线城市以及二线城市仍然存在大量潜在需求，外加城镇化进程并没有结束，但是考虑到行政政策放松几率不大，购房动机相对明显降低。而三四线城市库存量去化较为成功，虽然货币棚改化进程尚有三年计划，但是我们认为随着部分主流三线城市完成率较高，预计未来则将呈现持续渗透到四五线城市的状态。2018 年房地产投资核心逻辑：逻辑1：当前市占率持续提升。逻辑2，政策边际改善预期有望持续，逻辑3 业绩的稳定性和持续性。逻辑4 房地产板块目前估值仍然较低，主流房企均在10X 左右，未来估值有望加速修复。建议积极关注业绩持续性，增长类龙头公司万科A（000002），雄安规划即将落地受益公司华夏幸福（600340），荣盛发展（002146）。主流稳增长类公司蓝光发展（600466），新城控股（601155）以及长租公寓类公司世联行（002285）本周（2018.2.17—2018.2.23）成交45 个城市本周成交55.7 万平方米，环比下降64.6%，同比下降87.1%。累计成交方面，一线累计完成去年的10.5%，二线完成去年的10.6%，三线完成去年的11.6%。 公司和行业要闻 1、 春节期间商品房成交量创近几年新低 2、 统计局发布70 大中城市房价数据 风险提示：严厉的调控措施和房产税推出力度和广度超出预期。 □ .肖.世.俊 .国.都.证.券.股.份.有.限.公.司 |
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