债务违约已经初现

　　反映到房地产行业，自恒盛地产被爆违约成为今年第一家信用违约的房企后，激进的华夏幸福(600340,股吧)也遭到上交所连发18问，紧接着天房集团的债务违约风险被踢爆。

　　长江证券(000783,股吧)则称，截至5 月上旬，美元债市场的房企融资已达1860 亿元人民币，相当于2017 年全年融资规模的70%，刷新了房企美元债融资的历史新高。但在美元债大幅增长之时，房企融资成本也随之水涨船高，2018年美元债息率从2017年的6%上涨到8%。

　　让市场神经不断崩紧的是最近频繁爆发的债券违约事件。

　　瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬表示，“去杠杆”的过程是“资产负债表衰退”的金融收缩周期，去年12月开始银行表外资产收缩，以往民企通过理财产品、资管计划进行融资的通道被堵死，借新还旧维持债权关系的路子被堵死，这是导致违约事件的因素之一。其实国内只是流动性分布出现了重大调整，这必然带来痛苦，特别是难以通过银行途径融资的民营企业。

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　　新时代证券首席经济学家潘向东指出，两部委的文件主要是明确可以使用外债的企业要求和资金用途，通过完善市场约束机制来防范中长期外债风险和地方债风险；同时支持发展实体经济，尤其是创新发展等重点领域，为经济向高质量发展转型服务。

（责任编辑：常丹丹 HO016）

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　　思源地产首席分析师郭毅对此分析表示，4月18日央行降准，释放4000亿元增量资金，却并未缓解房地产行业的资金紧张状况。1~4月信贷增速的下滑，代表以金融去杠杆为目标，针对房地产的信贷定向紧缩仍在继续，流向房地产的资金闸门逐渐关闭。

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　　同策咨询数据显示，4月份，房企海外融资总额折合人民币376.12亿元，相比上月份193.44亿元大幅上升。从币种来看，2018年4月份房企融资仍以人民币为主，美元次之、新加坡元第三。

　　若算上此前4月20日，国家发改委批复的大连万达、阳光城(000671,股吧)、旭辉、富力、时代地产等多家房企的海外发债备案，已有超过十家房企在不到一个月的时间发行境外债券。

　　房地产公司融资变得越发逼仄，借新还旧是一根救命稻草，很紧迫。Wind金融数据显示，2018年下半年，房地产海外融资债券到期规模在564.75亿元水平，2019年到期规模增长到1436.95亿元。

　　国家统计局最新数据显示，今年前4个月，房企到位资金增速低至2.1%，保持低位状态，其中，国内贷款增速和个人按揭贷款增速双双出现负增长。

　　房地产祸不单行。国家发展改革委、财政部近日联合下发《关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》（以下简称《通知》），严禁企业以各种名义要求或接受地方政府及其所属部门为其市场化融资行为提供担保或承担偿债责任，切实做到“谁用谁借、谁借谁还、审慎决策、风险自担”。