实施轻资产策略是不少房企转型时会采用的模式，但如何才能释放优质商业资产的价值，保持业绩的持续增长是值得思考的问题。从短期来看，抛售物业可以保持企业账面不亏损，但如何应对物业减少带来的租金收入同步下滑，如何长久保持公司的持续盈利水平，这都并非易事。其实，不少房企选择走轻资产路线往往是被迫的：一方面可能自身发展落后于行业整体水平；另一方面可能在融资规模和能力方面受到明显限制。

“而中小房企财务成本高、金融能力差则是不争的事实。财务成本高无法应对长周期，也无法通过旧改等方式拿地。拿不到新的土地，就没有新的项目。结局就是，中小房企正在逐渐被赶出一线城市。”明源地产研究院指出。

克而瑞也指出，在土地成本不断攀升的背景下，其已成为影响房企盈利能力的重要因素；当土地或者房屋升值速度低于资金成本的时候，企业盈利能力将进一步减弱。

由此，这些曾经在行业内占据一定地位的企业，不少已逐步放弃规模，转向特色地产领域、开启商业调整等，形成了“非典型”房企“花式”求生存的局面。

不过，上述办法对于中小房企而言根本行不通。

2017年处置109亿资产 瑞安房地产为何舍“大”求“小”？

“如果中小房企不追求规模，那么进军细分市场，即必须提高市场辨识度，的确是必经之路。”薛建雄指出。

是否“无钱、无地、无人”，房企就真的无路可走？答案显然是否定的。一些企业的做法就能给行业带来启迪。

土地市场层面，明源地产研究院的研究就指出，拿地规则变化，一些地块门槛升高，中小房企根本没有资格拿地；同时，融资渠道逐步收紧，中小房企融资手段有限，没有钱拿地。

“一些中小房企项目偏少，卖掉可能亏本，留着则占用大量资金，所以他们手里根本就没钱。”资深地产专家薛建雄道出了一类小型企业的困惑。随之而来的则是对自持物业的抛售。

薛建雄告诉记者，房企一旦自持物业，势必会沉淀大量资金，在REITs没有完全放开的情况下更是如此，而要做大规模就要不断地加杠杆。

老牌港资房企瑞安也在2017年频繁出手，接连出售大连天地、海创智天地及杨浦物业49%股权、上海瑞虹新城21.4%股权及重庆天地79.2%股权等多处物业。

其进一步指出，有信用背书的房企，往往凭借低成本融资不断加杠杆。而规模做大以后，通过规模效应以及增量价值获得高收益，进而形成良性循环。同时，在实际操作过程中还能利用各种金融手段，在保证出租率的同时，将租金收入证券化，打包成金融产品，获得现金流，进行其他项目的开发、经营等。

此外，还有一些企业退出房地产市场，或许也是个不错的选择。比如浙江广夏、海德股份等。

延伸阅读：

即使是在长租公寓领域，“大家可能都注意到了，几乎所有开发商进入长租公寓的目标都是一样的——3年10万间。也就是说大家都意识到，即便持有经营物业，同样也是需要规模的，即用规模来支撑利润。”