房地产行业：房热地冷政策面持续承压 估值优势市场面温和反弹

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　　市场行情：A股地产小幅反弹，H股内房表现承压

　　7月16日至7月31日，申万房地产指数上涨2.53%，跑赢沪深300指数1.82pc，在28个申万一级行业指数中排名第10；恒生中国内地地产指数下跌0.34%，跑输恒生指数0.54pc，与12个恒生综合行业指数对比，表现仅好于工业、消费者服务业、消费品制造业、资讯科技业指数。

　　政策动态：调控从紧基调不变，信用环境边际改善

　　宏观层面，国常会提出“积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政策要适度松紧”，政治局会议表示“坚决遏制房价上涨”，统计局称“加快推进房地产税”。区域层面，各地方政府严格执行楼市调控，积极落实“房住不炒”的政策理念，深圳发布楼市新政，调控力度进一步加强。

　　公司动态：板块进入中报季，12家A/H重点房企公告业绩预增

　　板块进入中报预告期，目前已有12家A/H重点房企公告中期业绩预计同比大幅增长。已公布中期业绩快报/半年报的房企中：保利地产、绿地控股、广宇发展、陆家嘴2018年上半年归母净利润分别同比增长14.90%、27.61%、465.10%、59.37%。

　　数据更新：楼市成交温和反弹，土地成交大幅缩量

　　30城一手房双周成交面积环比上升10%，其中一线环比上升35%；30城全年累计同比降幅收窄至17%。11城二手房双周成交面积环比下降4%，全年累计同比降幅收窄至10%，其中一线累计同比收窄至2%。100城土地双周成交面积环比下降46%，其中一线、二线、三线分别环比下降81%、40%、47%。限价政策叠加流动性收紧，开发商拿地更为谨慎，近期多城出现土地流拍。

　　投资建议：中报季关注业绩确定性，行业整合或加速到来

　　政治局会议重申调控从紧，政策面持续承压。信用边际改善前提下，多城出台政策调控加码限制资金涌入房地产。目前行业受益于企业信用环境改善，龙头和高评级房企融资成本或逐步企稳，资源整合大潮加速到来。推荐关注：万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股、蓝光发展。

　　风险分析：

　　房企融资收紧导致资金链承压；按揭利率提升导致销售下滑。