尽管监管部门强调鼓励上市企业做好市值管理，并且在今年7月中旬召开的中央企业、地方国资委负责人视频会议上，国务院国资委有关负责人强调，企业集团要切实担负起市值管理主体责任。

与这些已经采取行动守卫市值的上市公司相比，这33家破净房企中更多的是“没有行动”。

正如首开上述相关负责人所言，“北京项目数量跟外地基本上一半一半吧。”他补充道：“首开也在适应新常态，政策调控对销售能够给影响到什么程度，还需要时间再看。”

但记者梳理发现，尽管已经处于“破净”这个有失“尊严”的境遇中，但切实采取行动“保卫市值底线”的企业其实并不多。

“首开下一步要做长租公寓、北京的限价房、共有产权房等。”首开上述相关负责人说。

尽管导致“破净”的因素多样，但业内认为，“破净”也能反映出企业存在的一些问题。

国泰君安分析师对记者分析称，地产行业目前有很多利空因素。他表示，“虽然破净只是股价下跌的一个结果，但比如金融去杠杆、货币收缩、资管新规等等资金端都在对地产行业未来有影响，房地产恰恰又是资本密集型行业，对融资渠道和资金成本会很大影响。”

事实上，如今房企从银行获得开发贷的难度正在加大。记者从某国有银行了解到，最近他们已针对房企开发贷政策进行了收紧。不仅提高申请企业的门槛，贷款审核严格程度也从中心城区向周边区域逐级递增，三圈层甚至更远的项目会直接拒贷，新增贷款利率也从以往较低的6.06%左右提升至10%以上。

“作为国企，首开的资产负债率仍在正常范围内。”首开上述相关负责人解释并补充道，“首开是北京的企业，所以在北京的土地储备多一些，但在现在的市场行情下，大家对项目都很谨慎。”

企业样本：重仓北京市场的首开股份：股价破净欲另谋出路

“房企净资产主要是以土地为主，某种程度上，破净一方面意味着房企的股价被低估；另一方面也意味着资本市场预计未来房价会下跌，房企的业绩增速会减慢，导致在销售周期拉长后各方面成本上升，那么未来动态的净资产价值预期就会下降。”朱一鸣说道。

而销售放缓也让首开的全国排位有了明显下滑。据克而瑞2017年全国房企销售榜单，首开排名为33位，与2016年相比，首开被16家房企反超。

80亿元永续债也成为悬在首开头顶的一把利剑，为此，首开每年需要为此支付4.14亿元的利息。

此外，常见的管理市场的手法还有并购、高管员工增持，实际控制人配合兜底。

记者梳理发现，一直以来，北京地区的业绩贡献也占首开的半壁江山。2015年，北京地区营收约为121.18亿元，占总营收比约51.37%；2016年，营收约为134.79亿元，占比约45.2%；2017年，营收约为179.79亿元，占比约49.17%。

从最新统计的“破净”房企名单里可以看出，中小规模且区域性更强的房企占了绝大多数。克而瑞分析师朱一鸣对此表示，中小房企的项目更少，所以资本市场对他们未来的预估会打更多的折。

首开相关负责人在接受《每日经济新闻》记者采访时就无奈地表示：“目前楼市的调控对公司销售肯定是存在一定影响的，首开的销售业绩下滑一定程度上可能与北京共有产权房政策有一定关系。”

尤其是今年7月31日中央政治局会议召开后，对房地产市场的调控力度并没有丝毫减弱。

另外，记者梳理发现，截至8月22日的“破净”上市房企中，有9家企业来自北京。

首开的负债率一直是业内关注的焦点。一方面，销售增速大幅减缓影响了首开的现金流。根据2017年年报显示，首开报告期内经营活动现金流大幅下降119.43亿元至-204.53亿元；另一方面，首开股份资产负债率为80.59%，同比上升约0.68个百分点。

企业应对低潮期的能力首先是资产结构的质量，是否可以快速变现，第二就是企业的融资能力，国企在低成本融资上更有优势，第三就是企业的销售能力，是否能适销对路，精准投资。其中最重要的就是融资能力，只要能融到钱，也不怕低潮期。

某上市国企证券事务代表近日在向《每日经济新闻》记者分析大面积房企破净的原因时说：“这与国内外货币金融环境的不确定性增加、投资者风险偏好下降，以及A股市场缺乏赚钱效应，导致资金寻找投资回报更高的方向等因素有或多或少关系，破净是综合因素相互作用的结果。”

“说实话，市值是上市公司门面，也是尊严的象征。”某上市国企的证券事务代表在与《每日经济新闻》记者沟通时直言，“破净并不是好事。”

美好置业就是采取措施维护市值的企业之一。据其7月底披露的股东大会决议公告，公司拟以不超过3元/股（含），不超过2.4亿元进行回购。其证代表示：“现在（股价）已经离我们的净资产比较远了，（回购）也是为了增加投资者信心。”

由于地产行业的特殊性，是否“破净”主要取决于房企项目的价值。国泰君安分析师认为，有的市净率已经很低的企业，股价还一直在跌，主要就是市场预期企业未来没有增长空间。