喆安专栏丨房地产企业轻资产化转型案例专题研究(3)
来源：互联网 作者：中国房网 发布时间：2019-03-18 12:07
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能什么善什么的成语
尼道卦虔师稳媒牙药
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1、良好的资本运作能力是轻资产模式成功的关键。从物业前期的开发到资产收购都需要占压大量资金，良好的资本运作能力就是实现一切后续发展的基础。这方面海外的成功经验值得借鉴：凯德采用“REITs+私募基金”的方式解决物业开发和培育的问题，而美国铁狮门则采用高财务杠杆收购实现规模扩张。 铁狮门业务模式 4.4 拥有核心运营团队的印力模式印力前期与汉威基金合作，共同开发了西溪印象城、宁波印象城、江阴新一城、马鞍山新一城等项目。后期则与凯雷基金达成合作，出售苏州印象城、杭州古墩印象城部分股权，寻求退出，但在几年后重新回购。目前，印力所做的模式应该是跟国际比较接轨的（国外轻资产模式主要有两段，一是开发阶段，二是项目运营之后退出）。总体来看，虽然印力仍有存量物业暂未实现退出，但已经较为接近国外的资管模式，主要问题还是缺乏REITs工具。 来源：喆安投研
奉行纵向一体化的铁狮门利用地产基金模式，以不到5%的资本投入，通过提取地产开发链条各个环节的相关管理费和参与旗下地产基金超额收益的分配（即业绩提成），分享了地产项目40%以上的收益（确实牛掰）。铁狮门经过百多年的发展形成了包括物业开发、设计、建筑、物业管理、投资管理、租务、税务和风险管理能力于一体的综合化地产企业。其最核心的除了物业开发和管理能力外，就是金融能力。 万达模式，其实是一种以运营商为核心，投资机构作为财务投资人的类资管模式。合作方负责取得项目用地的土地使用权，并负担土地出让金及项目建设所需全部投资；万达商业地产负责项目的建筑规划设计、开发建设管理、商业规划及招商、商业运营管理，授权项目使用万达广场品牌，双方按照项目开业后的租赁净收益分成。 来源：喆安投研 |
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