2019年以来，二线房地产走势愈发强劲，Wind数据显示，1月2日至3月15日，市北高新(600604)上涨124.12%，新城控股上涨76.91%，阳光城(000671)上涨53.37%。同期，万科、保利、招商蛇口作为龙头地产股仅分别上涨17.84%、16.87%和23.05%。

　　刘璐认为，对于二线房企来说，最大的掣肘因素来自于融资端的压力。2017年至2018年三季度之前，宏观环境中融资趋紧，企业信用利差持续走高，其中AA级企业利差由2017年12月份的294个BP上行至2018年6月30日的384个BP。这对于高杠杆、高融资成本的二线民企是明显的利空。

　　3月8日，在全国两会上，政府工作报告重提了“房地产税”。提出房地产税要“稳步推进”。市场认为，政府工作报告由“稳妥”转变为“稳步”，体现了政策按部就班推进的意愿。中国房价整体已经在顶部平台这是显而易见的。未来长期一定是一个回报率低于平均水平的资产类别，但房地产领域的专业投资者也能够找到较高回报率的局部投资机会。

　　不过，自去年四季度以来，市场融资端出现了明显改善。在央行持续“宽货币”的政策下，叠加“去杠杆”向“稳杠杆”过渡的影响，房地产行业的信用利差自2018年10月从高位开始回落，至今年1月份已经下滑了150个BP。

　　自从2018年三季度货币政策持续“放水”之后，房地产市场中的流动性有了显著改善。

　　本周，《红周刊(博客,微博)》记者采访了部分房地产研究人士，有观点认为，房地产市场实际已经走到了一个新周期的起点上。

　　文/李健

　　估值处在底部区间 龙头地产享有更高PB溢价

　　在2011年时，中国城镇化达到51.27%，这是1996年达到30%以后的又一个关键节点。

　　陈慎认为，龙头房企不仅在估值上有更高的修复空间，同时具有更强的融资能力和ROE突破能力。具体来说，保利地产(600048)是A股龙头企业中估值比较具备优势的企业，截至3月14日，PE为8.4倍，远低于万科的16.26倍和招商蛇口的15.14倍。公司在2015年下半年开始，土地投资转向积极，2017年销售额突破3000亿元，同比增长47%。2018年预计全年销售有望突破4000亿元。