同时，怀抱不同诉求的房企，在拿地策略上有不同把握。即使当下，也还是有地产公司选择逆势扩张。

号称“下半年不拿地都可以”的旭辉，仍在寻找机会扩储。今年前七个月，旭辉共新收购40个新项目，新增土地储备878万平方米，预计新增货值1370亿元。刚刚过去的8月，旭辉又新获得5个宅地项目。9月3日，旭辉还以总价9.38亿元、溢价率9.6%，获得沈阳两宗回炉宅地，总建筑体量约16.45万平方米。

就富力前述文件提及的“下半年原则上暂停拿地工作”相关内容，李思廉解释：“整篇文是真的，但不全是这个意思。如果有特别的地也会看公司有否需求，因为大家还是想买大一点的地，但短时间内融资条件较紧。抽紧信贷环境，企业出于对自身的保护，保守一点也是正常的。”

但也并非所有地产公司都选择“冬眠”。从各梯队拿地销售比变化情况来看，销售水平在11强~50强之间的房企，拿地态度相对积极。对外宣称“规模刹车”的旭辉、阳光城等闽系房企，以及中国金茂、中梁、弘阳等围绕在“千亿”目标上的房企，其规模诉求依旧强烈，扩张态势未减。多家具有央企背景的地产开发商保利、中海、华润置地等也在此轮调控寒冬中“逆流而上”。

“（调控后）资金优势会进一步向国企央企倾斜，头部房企更加集中，TOP20至30强房企竞争态势趋严，营销（力度）会进一步加强。”某央企背景的房企投资业务相关人士对《中国企业家》称。其表示，政策趋紧后，尤其是一二线城市放松可能性较弱的背景下，部分三四线城市可能会迎来房企抢收。至于中海的拿地策略，他表示，“目前还是以勾地、大盘为主。”

对于2019年，富力地产原本定下了很高的销售目标：1600亿，相较去年的1300亿增加23%。半年后，宣之于众的权益销售额只有602亿元，目标完成度不及四成。

全力冲规模的中国金茂在2018年突破千亿，位居克而瑞销售排行榜第24位。公司总裁李从瑞提出，要快速进入房企前15名，并于2020年达成销售签约额2000亿元，跻身行业第一梯队。规模目标刺激下，中国金茂在土地市场动作积极。

富力没能借收购实现“规模”上的弯道超车，“暂停拿地”的通知倒让曾经的“华南五虎”之一频上头条。

在前述人士看来，现在的调控是之前市场较热后的一种阶段性调整。“房企和市场都是周期性的，不要忘记这一点，就不会也不应该过于悲观。”在他看来，2016~2018年楼市的热度确实有部分政策利好的原因，如融资便利和棚改专项债，分别刺激了供应端和需求端。但从现在的宏观调控思路来看，“政府整体还是会向大基建倾斜，（因为）大基建会起到稳定器的作用”。

其实选择裹紧“钱袋子”的房企并非只有富力。今年以来，尽管国内经济面临下行压力，但房地产并没有被视作短期刺激经济的手段。在坚持房住不炒的原则下，各地地产调控未有放松之势。

开发贷限额对公司是否有影响？近日，有万科投资者如此发问。万科董秘回应称，对风格谨慎、经营稳健的企业来说，融资环境适度收紧不一定是坏事。首先有利于土地市场回归理性；其次利率、信贷资源分配差异化程度可能提高，稳健、信用好的企业能获得相对优势。

《中国企业家》综合统计上市公司财报、机构测评数据等公开资料后发现，2019年1~8月，克而瑞公布的TOP50房企中，拿地面积出现下降的房企多达28家，占比67%。其中，龙头房企拿地热度明显下降。TOP10房企拿地总面积约2.1亿平方米，同比去年下降近三成。

“孙宏斌就是那么一说。”融创某区域营销层面高管对《中国企业家》称。在他看来，融创“有专业的投资拿地团队和财务利润成本测算团队，好的地块、挣钱的地块肯定还是会出手。” 

地产公司的谨慎已经在土地市场上有所表现。来自东北证券的一份分析报告称，融资收紧影响自筹资金，进而拖累到位资金。随着今年三季度行业融资环境有所收紧，到位资金增速可能进一步下行，土地市场或将继续降温。数据以证，今年前7个月，房企购置土地面积及成交价款同比下降均接近三成。

开发商的谨慎在头部房企的管理层表态中同样可以看到。今年8月的中期业绩会上，万科称拿地较难，所以会谨慎；恒大表态要适度缩减规模，对拿地没有迫切性；融创则称，从4月已经开始收敛拿地，孙宏斌更直言，下半年已没有拿地指标了；龙湖称，未来还有很多机会。

一位央企背景TOP10房企人士对《中国企业家》透露，其已收到开发贷要压缩的消息，但具体何时正式落地、发文形式、规模要求等还不清楚。他注意到，“现在政府对地产融资的调控，不再单纯像之前单个部委（负责），而是住建部整体牵头，要求步调一致。”

对于所有经历过数轮调控周期活到现在的地产老板来说，他们早已熟稔熬过“寒冬”的姿势，只是姿势因人而异，略有不同。

暗度陈仓

在过去，出现行业增速放缓，第二梯队房企往往以加杠杆方式，把握弯道超车机会。但本轮不同的是，面对多部门、多方调控，反而是奉行高周转模式的民企性质房企更难受。

虽然总体形势严峻，行业融资环境趋严、融资成本普遍上升，但位居TOP10的保利发展、中海地产、华润置地等央企地产公司，其加权平均融资成本反而下降。此外，信托作为民企投资拿地的重要融资端口，其收紧对央企国企影响不大。

另有机构报告指出，今年8月，土地市场整体供求规模均下滑，土地出让金持续缩水，成交溢价率亦大幅下跌，流拍率连续3个月上升，土地市场整体热度下降。据国盛证券，今年上半年，全国共流拍8882块土地，较去年同期增加1558条，略高于2017年同期。一般而言，下半年土地流拍数量及面积往往会高于上半年。由此推断，下半年面临的土地流拍压力仍较大。

冰火两重天

“融资方面还会收紧吗？肯定。收紧状况还会持续多久？说不清楚。”兴业银行市场相关人士如此回应《中国企业家》。在他看来，当前房企主要是以“稳”为主，策略上的大收缩大扩张都不太可能。不管龙头还是中部房企，求生是基础。“明智的应该是收缩，不怕死的才会扩张。就是自己不收缩，银行也会让他们缩。当然，账面有钱的土豪除外。”

“房企资金缺口太大，才搞高周转。但现在碧桂园也不强制要求了，因为质量这一块不敢保证，万一出事就容易出大事故。”中梁地产区域投拓人士对《中国企业家》称，高周转情况下的公司发展太快，管理和机制都跟不上，控股公司和下面的区域公司、以及项目部管理容易脱节。前述人士言谈之中表达了自己的担忧。“现在中梁也遇到了这种瓶颈。”

李思廉嘴上说不难受，但实际行动却无比诚实。

开发贷是地产公司所有融资方式中最快速、最高效，开发贷额度被限制规模，地产公司的资金压力陡增。“房地产融资的所有渠道都在变窄，开发贷收紧了，未来房地产市场肯定会有变化。”某银行机构分析人士称。

然而，当下大多数房企所言的“楼市寒冬”，并未体现在某些国企央企背景的开发商身上。他们天然具有的融资成本和资源获取优势，反而在寻找新机会。

小阳春成阳春面

收紧开发贷的政策只是持续调控的一部分。有银行人士透露，早在年初，部分银行就已开始严控房企开发贷款。今年5月，银保监会颁布了“史上最严”的23号文，重点提及地产融资的违规清理，列出了房地产信托检查16大要点。

多家银行及证券市场人士对《中国企业家》证实，8月底，多家银行收到窗口指导，自8月29日起，要求收紧房地产开发贷额度，原则上控制在2019年3月底时的水平。而据央行发布的开发贷数据，2019年8月末，房企开发贷余额是11.74万亿元，要减少至2019年一季度末的10.85万亿元。

同样对规模有强烈诉求的弘阳地产，在今年上半年共获取35幅地块，新增建筑面积达407万平米。除去总体土储面积同比去年增加两成外，其土储扩张速度也高于去年同期近两成。不过，合作拿地目前占弘阳整个拿地比例的91%。8月29日，在弘阳地产2019年上半年业绩会上，弘阳地产执行董事兼行政总裁何婕强调，“合作拿地依然是（公司）坚持的战略”。

“活下来、活得好，比规模更重要。”前述房企融资层面高管感慨称。

面对如此业绩，今年8月的中期业绩会现场，富力地产董事长李思廉看上去依旧乐观，“谁说今年的市场差？没有很差。”此情此景，仿若半年前他对《中国企业家》所言：“没什么难受的”。

另有接近富力地产集团层面人士对《中国企业家》称，富力的调整策略虽然可以稳定资金，但也有后遗症。比如，可能会错过一些优质地块的拿地机会。“这个时候，房企会面临很多补库存方面的矛盾，继而影响后续土地的储备规模。”