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（2）在创新业务方面，联合办公和长租公寓是房企的标配；

2017年、2018年，华润置地投资物业实现营业额分别为70.27亿元和95.2亿元。2019年上半年，华润置地投资物业实现营业额57亿元，其中，购物中心租金收入为42.87亿元，占投资物业总租金收入的75%，购物中心毛利润31.4亿元，毛利率高达73.2%。

康养、文旅最热门

传统房企这只大象，如何转身？欢迎来到PropTech研习社第一期《大象转身》栏目，这个栏目将站在创新经济视角，观察传统房企的创新转型。

轻资产运营

此外，还有多家尚未上市房企在财报中披露了物业管理收入。例如，2019年上半年，恒大实现物业管理收入23.2亿元，世贸房地产实现物业管理及其他收入16.1亿元，金地集团物业管理实现收入11.12亿元。

PropTech研习社梳理之后发现，联合办公和长租公寓是头部房企的标配业务。

商业地产作为住宅地产的配套，并不是什么新鲜玩意。但是在经济增速放缓、电商冲击实体商业、写字楼空置率不断上升的大环境下，如何盘活存量资产、提升资产运营效率还是非常考验房企的运营能力。

而融创集团在文旅板块绝对是想大施拳脚干大事。除了前后耗资500多亿元收购万达13个文旅项目，融创于2018年成立了独立运营的文旅集团“融创文旅集团”，来管理1000万平方米的文旅物业。

2019年以来，朗诗、远洋等房企均剥离长租公寓业务。按照朗诗绿色集团的年报数据，其长租公寓业务在2017年、2018年分别亏损0.44亿元和1.9亿元。

联合办公和长租公寓最早的一批玩家纷纷递交招股书，这两个“共享+地产”行业已然进入下半场，房地产玩家会成为新的“搅局者”吗？

恒大旅游集团打造了两大拳头产品「 恒大童世界」和「恒大水世界」。截至2019年6月底，恒大已布局完成15个童世界项目，力争2021年起陆续实现开业。

但是，万科的康养业务并没有实现盈利。万科总裁郁亮曾公开表示，“目前万科在全国的养老项目都没赚钱。养老业务刚发芽，前期试错阶段我们可以不挣钱，甚至可以亏本，但一定要突破过去做地产的思维和习惯。”

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在消费升级的大背景下，康养和文旅，这两个朝阳产业，也成为国内地产企业转型发展的新方向。

根据中国指数研究院数据，预计到2020 年，全国物业管理面积将超过235 亿平方米，按百强企业管理项目平均物业费4.22元/平/月计算，全国基础物业管理市场规模约为 1.2 万亿元。

考验运营功底的商管业务：

未来前景大好，但早期烧钱

早在2015年，SOHO中国、金地、远洋和中骏地产纷纷试水联办，其中，大部分公司只不过是来趟趟水，费心费力的大概只有FUNWORK和SOHO3Q。

大象转身难

上述业务与房地产主业看似毫无关系，实际上还是为房企的主业服务。恒大生产的新能源汽车可以和其住宅配套销售，碧桂园研发的多款机器人已经进入工地试验。

头部房企商业地产布局情况

联合办公和长租公寓是标配

但房企的命不是今天定的，5年前，房企命数已定。

部分房企在文旅领域的布局

截至目前，香港上市的物业管理公司数量已达17家（包括保利物业），其中房企系物业公司占到了15家，2018年以后上市的占到了11家，包括碧桂园服务、新城悦服务、雅生活服务、永升生活服务等物业公司。部分上市物业公司的基本情况见下表。

虽然物业服务行业集中度低，但前景广阔，尤其是房企转型具备先天优势。作为房企最为成熟的业务板块之一，物业管理业务已然进入收割期，近期多家房企拆分物业板块上市就是最好的证明。

恒大和万科无疑是康养领域的佼佼者。

除了康养板块，房企们还通过打造文旅小镇、度假村，配套文旅酒店等方式进入文旅板块。头部房企在文旅板块的布局见下表。

而后起之秀新城控股除了住宅销售额飞速上升，在商业地产板块也没有落下。

2014年以来，联合办公和长租公寓行业进入野蛮生长期，以房地产为主业的地产商们自然没有放弃分这杯羹。

分拆上市成潮流

万科、华润、龙湖

1.2万亿物业管理板块最成熟

但无论是康养还是文旅，都属于前期投入大、资金回收周期长的长周期产业。对于习惯高周转的房企来说，不能高兴的太早。

世贸地产入股新风天域和茂宸集团两家医疗企业，新城控股增持了金东方颐养园70%股权 ，上述房企都通过控股专业机构的方式布局养老地产。

恒大健康的主要业务为会员服务体系下的健康养生、健康管理、高端医疗、健康养老等。恒大健康最新一期财报显示，2019年上半年恒大养生谷的收入为23.54亿元，占公司26.48亿元总收入的比例接近90%。可见，恒大健康的养生谷收入已成为业绩支柱。

PropTech研习社梳理TOP20房企财报后发现，除恒大进军新能源汽车，碧桂园研发机器人，更多的房企还是选择围绕“地产+”布局产业：

尽管万科是地产行业老大，但万科物业在行业中的市占率仅在1%-2%之间，可见物业整体行业的集中度较低。

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房企转型之路漫漫，物业管理和商业地产板块房企进入时间较长，现金流稳定；养老、文旅等长周期产业投资回报期长，房企涉足时间较短，短期内高投入，见效较慢。

恒大集团旗下的恒大健康目前已布局16个恒大养生谷项目，此外，恒大还布局了博鳌恒大国际医疗中心、博鳌公共保税药仓、三亚恒大妇产医院等。

（1）围绕房地产主业，房企纷纷布局物业管理和商业地产业务，其中物业管理的成熟度最高，商管业务的发展水平参差不齐；

国内地产公司在康养赛道的布局主要围绕建设养老住宅、养老小镇，提供高端医疗、健康管理服务等。头部房企在康养领域的布局见下表。

从营收来看，万科物业连续多年位居行业第一。此外，万科物业还在2018年下半年以1.6亿美元买入戴德梁行4.9%股权。

在文旅板块，恒大和融创两家房企走在了前面。

从租金收益上来看，华润置地不仅稳居第一，而且优势不断扩大。

目前，万科以印力集团作为商业开发与运营平台。截至2019年6月底，印力集团管理商业项目总建筑面积超过1350 万平方米，商业项目品牌包括印象城MEGA、印象城、印象汇、印象里、万科广场等。

头部房企在康养领域的布局

在这些慢钱面前，正如孙宏斌说的那样：还是房地产赚钱。但是，不转等死吗？

目前，从营收贡献来看，华润置地、中海地产、龙湖地产在商业地产板块遥遥领先。

2018年以来，中粮地产、华润置地等央企地产开发商纷纷进入联合办公和长租公寓行业。

除了上述意料之中的多元化布局，还有部分房企进入新能源汽车、机器人等新兴领域。

除了已上市的物业公司，尚未上市的万科物业，实力也不容小觑。早在2016年，万科物业的营业收入就超过50亿元，2017和2018年，万科物业分别贡献营收71.27亿和98亿。

与创业公司系相比，地产商大多利用自有物业来试水联合办公和长租公寓，在租金压力上可要小不少。

那么活下来的企业，在5年前做了哪些关键抉择？选新能源汽车和选机器人方向转型的房企活的怎么样了？

头部房企在联合办公和长租公寓赛道的布局见下表。

从成立时间来看，上市物业公司的成立时间大多在2000年左右，至今已经发展了20多年，相较其他转型业务，物业管理业务更为成熟。

目前来看，头部房企中只有华夏幸福、恒大两家公司投身汽车行业。造车这事对于房企来说并不容易，砸了上百亿的华夏幸福最终还是以折戟告终。目前只有恒大一路向前，据不完全统计，恒大前后在新能源汽车上面共花了3000亿元。

万科地产、新城控股等房企近年来发力商业地产。为了弥补在商业地产上的短板，万科可没少砸钱。

万科从2009 年开始研究养老业务，建设养老住宅和提供养老社区服务，目前已经布局180多个养老项目。 

房企转型路漫漫

众所周知，联办和长租公寓短期内都是不赚钱的，当初一窝蜂扎进联合办公赛道的选手纷纷选择了急流勇退。

（PropTech研习社制图）

恒大在财报中表示其已完成新能源汽车全产业链布局，力争3至5年成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团。

（4）新能源汽车、机器人领域等领域也有房企涉足，从本质上来看，还是服务于房地产主业。

上市物业公司中，无论是从规模还是营收来看，碧桂园服务、雅生活服务和绿城服务三家物业公司都是行业当之无愧的领头羊。