易宪容

　　12月6日中共中央政治局召开会议，分析研究2020年经济工作，提到当前和今后一个时期，中国经济稳定中向好、长期向好基本趋势没有变，2020年要全面做好统筹推进稳增长等“六稳”工作，保持经济运行在合理区间。可以说，这是为即将召开的中央经济工作会议定基调，也是对2020年经济工作进行全面部署。

　　但是在这次会议中，与房地产相关的内容只字没提。即使在11月5日的十九届四中全会通过的决定里，也强调了加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。这对市场来说，比较难以理解。因为，当前中国的“房地产化”经济，对房地产的依赖程度是无可复加的。比如，仅是房地产销售额就快接近GDP的20%了。如果房地产对经济拉动系数为1.9，那么中国经济对房地产的依赖程度可能会达到30%以上。事实上，对不少三四线城市来说，房地产对经济依赖程度肯定会高于这个数。

　　但是，为何对中国经济增长如何重要的产业，这次中央政治局会议没有提及呢？是不是中国政府开始通过政策来减弱对房地产的依赖程度？是不是强调新的产业发展来替代房地产在经济增长中的作用？当前不是，这不仅会让中国经济增长稳定增加更大的压力，也可能由此引发金融市场及社会的风险。

　　就目前的全国房地产发展态势来说，除了商业类房地产面临着重大转型，其投资及销售已经出现全面下降外，从10月份开始，全国的商品房销售面积由负增长转向为正增长，商品房的销售金额增长达到近8%，而住宅销售金额增长更是高过15%。土地市场又开始活跃。房地产销售金额的增长在前几年创历史记录的基础上还在创历史记录。

　　再加上当前的房地产调控政策是一城一策、因城施策，各个城市的地方政府为了保证当地的经济增长态势，正在出台各种名目繁多的房地产调控的松绑政策（上个月这样的调控政策出台达50多次）。这意味着地方政府正向市场发出了明确了信号。地方政府不仅要对当地的房地产市场托底，也要以更多的方式来推动当地的房地产市场增长。在地方政府的房地产松绑政策拉动下，11月份的房地产市场又开始在涌动。

　　也就是说，房地产市场作为2020年拉动经济增长最为重要的基石，目前政府还没有打造出一个可以替代产业，房地产对中国经济增长的重要性可能不会改变。但以金融杠杆来推动房地产市场的繁荣，以信贷来推高房地产市场价格（因为在中国这种以投资为主导的房地产的市场，如何房价不上涨，其增长就会马上停止）和保证GDP增长，它肯定是非常有限度的，它必须维持在一个相应的水平上。如果不能够在经济增长与房地产价格上涨两者部达到一个平衡，那么整个中国经济就可能面临较大的风险。

　　所以，在这种情况下，政府对房地产市场政策只能是只做不说，既要让各地方的房地产仍然是中国经济增长的重要力量，又不能让房地产市场繁荣引发金融风险、市场风险和社会风险。对此，政府的房地产调控政策只能是走一步看一步。预计这种态势可能是2020年房地产调控政策的基本格局。