20Q1基金重仓股（剔除港股）中TMT市值占比环比上升3.0个百分点至26.0%，高于2013年以来的均值23.3%，目前处于13Q3水平。计算机占比上升3.5个百分点至7.6%，高于2013年以来的均值7.0%，目前处于13Q4-14Q1水平；传媒占比环比上升1.4个百分点至5.2%，低于2013年以来的均值5.3%，目前处于13Q4水平；电子占比环比下降2.9个百分点至10.9%，高于2013年以来的均值8.8%，目前处于13Q3水平，电子行业中的半导体市值占比环比增加0.1个百分点至2.7%，再创历史新高；通信占比环比上升1.0个百分点至2.3%，高于2013年以来的均值2.2%，目前处于14Q2水平。与自由流通市值（沪深300）占比相比，计算机超配1.9（5.0）个百分点，传媒超配1.9（2.7）个百分点，通信超配0（0.4）个百分点，电子超配3.1（4.4）个百分点。

　　从市场来分，20Q1基金重仓股中A股市值占比为95.1%，港股为4.9%。分析基金所持A股中各行业情况，20Q1消费股市值占比环比上升4.5个百分点至48.4%，TMT市值占比上升3个百分点至26%，金融地产市值占比大幅下降7.1个百分点至11.2%，周期股市值占比下降0.6个百分点至13.9%。

　　——基金2020年一季报点评

　　4、金融地产：整体占比下降，子行业占比均降

　　7、TMT：整体占比再度上升，计算机传媒升电子降

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　　加医药科技减金融地产

　　8、持股集中度：再度下降

　　5、大消费：整体占比上升，加医药食品减家电白酒

　　风险提示：报告为基于基金定期报告的客观分析，所涉及的股票、行业不构成投资建议。

　　原标题 【海通策略】加医药科技减金融地产——基金2020年一季报点评

　　从低配或超配的角度来看，相比A股自由流通市值的行业占比，银行、券商和化工分别低配5.1、4.1和2.6个百分点，医药生物、白酒和电子分别超配8、6和3.1个百分点；相比沪深300行业市值占比，银行、券商和保险分别低配11、7和5.9个百分点，医药生物、计算机和电子分别超配9.5、5和4.4个百分点。

　　我们以创业板指和中证500代表成长股，以上证50和中证100代表价值股来判断基金的风格偏好。依据20Q1基金重仓股统计情况，相较19Q4，风格偏向成长。具体来看，基金重仓股（剔除港股，本段下同）中上证50成分股市值占比环比下降6个百分点至20.1%，2013年以来是一轮完整的风格轮换周期，13-16年为成长占优，16-19年为价值占优，20Q1上证50成分股市值占比高于2013年以来的均值18%，处于13Q2的水平，中证100成分股市值占比环比下降9.5个百分点至37.2%，高于2013年以来的均值32%，处于13Q3的水平；基金重仓股中创业板指成分股市值占比环比上升2.4个百分点至14.8%，高于2013年以来的均值11%，目前位于14Q1的水平，中证500成分股市值占比环比上升3.3个百分点至16.7%，高于13年以来的均值13%，处于13Q4-14Q1的水平。