随后在2015年的《预算》法中开前门、堵后门，对于融资平台公司与政府之间的债务做了划分合厘定，厘定之后，地方政府借助PPP的"渠道、政府与社会资本合作模式"，人为地把一个政府与社会资本的股权合作做成了明股实债，又启动和开工了一批基础设施项目。

第一，从政策上来帮企业借更多、更便宜的资金。

换句话说，隐性债是政府负责本金和利息的实际偿还，而且政府也认可债务的实际偿还责任，有相关凭证，只是由其他企业代持的、暂时没有入表的债务可以称之为隐性债。

三、2022年，

要想激励企业创新、创造更好的生产，就要让企业的创新创造、设备购置的税赋更低，这样企业才会愿意主动在当前去进行设备更新改造和生产性固定资产投资。

总体来说，2021年是一个推行的观望期、试用期、尝试期。

目前为止，两个国家的息差已经压缩到50个bp左右，这样就会导致人民币汇率的贬值。

在"适度超前于改革"、"适度超前于发展"的问题上，必须对改革的基本方向、结构、进度有一个合理的判断，对经济发展的基本方向、模式创新、形态创新、技术创新和产品创新有相应的定位和预期，而且预期要符合实际，在此情况下的"适度超前"才有意义。

第一点，根据《政府投资条例》，没有特殊的情况下政府对项目的投资应直接投给项目。

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这就是去库存。

二、2022年，

从2006年开始，从上海开始，通过地方政府的融资平台等方式，已经对一些较好的基础设施投资项目开展了债务属性的投资。

宏观政策

第三个特点：按市场规则办事。《政府投资条例》就是按市场的逻辑、按市场的规则，既防风险、又提高效率来做事情，而不是像以前那样，简单粗放性的操作，当然虽然有效果，但这种后遗症也不小。

从2010年开始就执行积极的财政政策和稳健的货币政策，至今已经运行11年了，继续延续积极的财政政策，再加上稳健的货币政策即可。

第三方面，对居民的杠杆管理。

按照"两会"的要求，2022年的宏观经济政策要保持连续性、增强有效性。

比如，企业购置500万元以下的生产设备，购置款不用计提折旧，可以直接从当年度应纳税所得额中扣除。

① 政策一定要能够具有前瞻性、具有战略性。

这时货币的周转速度就会产生问题——银行间市场的货币周转速度相对比较快，而项目市场的货币周转速度相对较慢，周转慢会导致市场流动性不足，导致货币乘数下降。

汇率水平目前是双向波动的，要求相关的经营主体建立风险中性的理念，该做的套期保值要做、该做风险对冲的要做。

为了有效地维护金融市场的效益和货币乘数的正常水平，就要把这笔钱一部分的空间盘活，不能让它全部投放到长期项目，可以部分直接投放到相关的公共服务或相关的政府采购物品的购买，加速这笔资金的流转速度。

债务和资产匹配的情况下，融资平台公司无法进行持续性融资，只能等这一笔循环起来以后再去融下一笔，无法持续地帮政府融资。

这时就可以对需求端进行甄别，考虑短期和中长期的关系，如果现在就把整个房地产价格上涨的预期激发出来，然后形成一大批居民区投资为目的购买房子，导致居民杠杆负担进一步加重，对消费的挤出风险进一步增强。

但2022年，要减税还要"稳杠杆"，所以2022年的工作是盘活政策存量。