房贷断供：银行股大跌5000亿！基金公司火速解读

2022-07-17 17:04:18 中国基金报微信号

　　房贷断供：银行股大跌5000亿！基金公司火速解读

　　中国基金报记者 方丽 张燕北

　　“断供”事件正在风口浪尖，资本市场上也随之掀起波澜。

　　近日，全国多地出现烂尾楼盘业主联合发起“强制断供”的事件。周末终于有消息称，多个涉及停贷风险楼盘项目复工。7月15日，据恒大地产珠三角公司宣布，作为集团“保交楼”工作的主力军，恒大地产珠三角公司始终坚持全力以赴做好各项保障措施，全力全速推动复工复产工作。

　　不过此前的停贷风波无论对于房地产板块还是银行板块及整个市场都已产生一定的冲击，招行等银行股近期跌幅超10%。这类事件对市场的冲击将持续多久，受波及板块投资价值几何，一系列问题备受关注。

　　中国基金报记者采访了多位投资人士认为，整体银行涉风险业务规模较小，总体风险可控。对A股也影响不大，大概率短期仍会延续震荡格局，中长期向上趋势不改。

　　不少人士认为，“断供”事件对A股的冲击更多的是情绪面的，事件本身的影响可能不会持续太久，但是市场情绪修复还是要看稳增长政策后续力度和经济增长情况。

　　银行指数本周累计下跌4.89%

　　拖累上证50领跌

　　即将过去的这周，银行股连日承压，银行指数本周累计下跌4.81%，拖累A股各大指数出现回落，主要股指跌幅均超过2%，其中上证50跌幅达5.14%，跌幅居前，科创50和创业板指跌幅相对较小。

　　从单个交易日表现来看，银行指数已经连续三个交易日下跌。银行指数7月13日下跌2.29%，7月14日下跌2.1%，7月15日下跌0.88%，三天市值下跌5000亿。

　　7月15日，总市值近8800亿元的零售行龙头招商银行冲高回落，最终收跌0.26%，收盘价为34.87元，创近两年股价新低，周跌幅为12.41%，创近年周跌幅之最。招商银行股价连续11连阴，5个交易日市值累计蒸发超1200亿元。今年股价下跌28.41%，抹去了2020年开年以来的所有涨幅。

　　实际上，进入7月后，银行股的表现愈发低迷。虽有杭州银行、南京银行等5家首批银行披露的半年报业绩告增，但银行板块整体仍未见很大起色。

　　7月以来最近11个交易日中，申万银行指数收跌的交易日达10个，累计下跌幅度达9.698%。具体到个股，这种下跌表现得尤为明显，7月以来招商银行A股累计跌幅为13.78%，市值蒸发逾1900亿元；平安银行则累计下跌11.625%，市值减少逾300亿元；兴业银行和邮储银行累计跌幅分别为11.41%、9.26%，市值分别减少400亿元、700亿元。

　　业内认为，银行股连续大跌与近期 " 联名停贷 " 事件关系密切。汇安基金研究部表示，“断供事件”是近期银行股下跌的最主要原因，住户按揭贷款一致被视为优质资产，而按揭贷款无法按时收回将导致市场对银行信贷的担忧，银行的风险敞口问题受到关注，担忧向银行体系传导。除此之外，今年以来经济恢复不及预期，稳增长述求使得银行让利实体、净息差持续探底也是重要因素。

　　创金合信基金金融地产行业研究员胡致柏直言，近期银行股出现明显回调，主要是受到外部风险事件的冲击，多地烂尾楼业主“联名停贷”事件发酵。市场担忧停贷规模持续扩大会对银行资产质量产生较大的影响，银行板块因此遭到了抛售。“保交房、保民生、保稳定”，是地方政府政策执行的重点，在后续解决问题的路径中，涉及到烂尾楼交付的问题，银行难免需要承担部分损失。此外，目前停贷项目涉及的楼盘主要集中在已经出险的房企，因为银行通常做业务时会结合开发贷与按揭一起做。基于此，市场担心部分股份行在开发贷业务方面存在较大风险。

　　“资产质量是银行经营的重点关注指标，而按揭贷款作为银行的优质资产，如果出现不良的波动，对于银行股业绩和估值可能会产生一定的影响，因此市场对停贷事件较为敏感。此外，今年年初银行板块相对收益较为明显，4月底市场开始反弹，以新能源为首的成长股成为主线。在增量资金不足的背景下，市场难以实现全面普涨，作为稳增长条线的银行板块在市场风格切换下表现偏弱也是市场跷跷板效应的体现。” 胡致柏分析道。

　　沪上一位基金经理也表示，近期银行股下跌的主要还是受到“断供”等负面事件的影响，引发市场对银行“涉房”业务风险的担忧，一方面银行面向业主的住房按揭贷款或难以收回，另一方面部分房地产商风险暴露，资金链周转困难，银行的房开贷款或受影响。

　　对银行业实际影响有限

　　谈及对银行业的实际影响，不少人士认为其实并不大。一方面，从目前披露的数据看，涉及风险业务规模较小，银行板块整体有能力应对。另一方面，后续或持续出台政策维稳市场情绪，推进保交房，断货问题不会带来系统性金融风险。

　　汇安基金研究部认为，第一、按揭贷款仍是银行的优质资产，当前停贷楼盘总贷款量占比很小，对银行资产质量影响非常小，因此，大概率不会影响银行资产质量和业绩。第二，银行业具备长期投资价值。一方面，6月社融和信贷均超预期，随着后续稳增长、宽信用政策逐渐落地，银行股业绩延续“以量补价”的逻辑，业绩不会受到太大影响。另一方面，此次下跌仅为短期冲击，当前银行股估值普遍较低，拥有稳定分红率，因此具备长期投资价值。

　　创金合信基金金融地产行业研究员胡致柏也表示，截至目前，已有15家上市银行陆续公告相关按揭逾期、不良情况。从具体披露的情况来看，目前涉及风险业务规模较小，总体风险可控。

　　“出现集体停贷现象的项目绝大多数是近两年新增的烂尾楼盘，存量按揭基本没有受到影响，而新增占比较高的国有行2020-2021年新增按揭占2021年底贷款比重在5.3%-7.3%之间，整体占比较小，股份行占比基本在5%以下，城农商行则更低。”胡致柏认为，新增按揭中，出现停工或延期交付的项目才可能涉及集体停贷，能够实现如期交付的项目按揭贷款质量依旧能够维持在较好水平。

　　他进一步表示，整体看来，如果停贷事件继续发酵，规模持续扩大，难免会对银行资产质量产生一定影响，但不会对银行经营产生重大风险，银行板块整体有能力应对。而上市银行密集披露相关敞口，释放资产质量稳定的信号，也代表了政策维稳的方向。

　　“从投资角度来讲，银行板块整体受到停贷事件冲击出现下行，已经基本反映了市场的悲观预期。部分优质区域的城农商行的地产敞口占比较低，且区域地产环境较好，基本不会受到停贷潮的影响，在本轮银行板块下行中受到错杀，可关注其投资机会。”他表示。