养老保险的机遇：

老龄化带来养老保险增量需求

日本养老市场规模庞大，且仍在高速增长。2011年日本养老保险费用就已超过8万亿日元，预计2025年将要超过24万亿日元，增速超过医疗支出。2016年我国寿险及健康险保费收入规模已超过全国居民医疗保险消费支出，但近年来保费增速放缓。

寿险及健康险保费收入与医疗保健支出规模

我国人口平均预期寿命仍在快速提升阶段。当前我国平均预期寿命为77岁，仅与日本1985年水平相当。目前日本平均预期寿命已提升至85岁，且仍处在上升趋势中。另一方面，我国年轻人口的赡养压力正在增加。目前我国平均不到4个劳动力共同承担1个老人的赡养责任，与日本1993年水平相当，未来赡养压力仍将进一步上升，因此介护服务和介护险存在巨大的潜在被动需求。

中日人口平均预期寿命

从未来看，我国养老金的规模还有很大的扩张空间。近日我国出台了有关个人养老金的相关政策，着力推动第三支柱养老金在我国养老金市场的重要发展，目前我国第三支柱正处于起步阶段，发展规模有巨大提升空间。我们测算养老金的思路主要有两大步骤，第一步是对总体养老金规模做出测算，运用的是线性拟合的方法，测算出2022-2042的总体规模数。第二步是预测第三支柱的规模，参考美国第三支柱养老金市场发展的占比，预计到2042年第三支柱规模将达到9.7万亿。这将给养老金管理的资管机构带来巨大业务机会。

中日劳动人口与老龄人口比例

综上所述，由于长达20多年的房地产上行周期可能终结，这将给金融业带来深远的影响，同时也促使金融机构加速转型和创新，给居民的财富管理带来巨大需求，从而又助推金融业的发展壮大，切换盈利模式。当前金融机构大而不强或内强外弱的特征非常明显，经营模式趋同和局部垄断的现象突出。未来，或会有高度市场化、智能化、富有创新活力的金融机构会脱颖而出；或会出现一批国际知名的本土跨国金融机构。

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