11月13日，东方证券发布一篇轻工制造行业的研究报告，报告指出，10月家具、家电出口额延续同比负增长。

　　报告具体内容如下：

　　本周地产后周期各板块中，家具、白色家电、厨房电器、照明电工、小家电、服务机器人板块表现相对强势。本周沪深300指数上涨0.56%，地产后周期各板块中，家具、白色家电、厨房电器、照明电工、小家电、服务机器人板块本周分别上涨7.58%、5.07%、3.70%、1.85%、0.90%、0.76%，分别跑赢大盘7.02pct、4.51pct、3.14pct、1.29pct、0.33pct、0.19pct；黑色家电板块本周上涨0.24%，跑输大盘0.32pct。

　　内销：10月十大城市二手房交易量同比增幅扩大。(1)上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格下跌；与上周相比，本周铜、铝价格分别上涨4.03%、2.57%，不锈钢价下跌0.38%，ABS现货价格上涨0.35%、PC现货价格下跌0.47%。(2)国内地产需求：2022年10月全国10大城市二手房交易量同比增幅扩大。根据国家统计局公布的地产数据，2022年9月全国住宅销售面积同比下降17.9%(8月同比下降24.5%)，2022年9月住宅竣工面积同比下降6.1%(8月同比下降5.2%)；二手房交易方面，2022年10月全国10大城市二手房交易量为3.83万套，同比增长24.3%(9月同比增长10.9%)，1-10月累计同比下降29.4%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022年9月全国精装房开盘量约13.9万套，同比下降33.70%(8月同比下降41.1%)，1-9月累计同比下降45.9%。(3)零售跟踪：2022年9月家具类零售额同比下降7.30%(8月同比下降8.10%)，1-9月累计同比下降8.40%；9月家用电器和音像器材类零售额同比下降6.10%(8月同比增长3.40%)，1-9月累计同比增长0.70%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，10月厨电、小家电、吸尘器线上零售额转为同比正增长，同比分别增长40.5%、14.6%、56.7%，洗碗机、集成灶、清洁电器、扫地机器人、洗地机同比增幅扩大，同比分别增长83.7%、64.7%、116.3%、126.1%、204.9%。

　　出口：10月家具、家电出口额延续同比负增长。(1)海外地产需求：9月美国成屋销售量同比下降23.8%，延续同比负增长；私人住宅新开工量同比下降7.7%，同比降幅扩大；9月私人住宅营建许可数为154.6万套，同比下降3.2%(8月同比下降14.4%)，同比降幅收窄。(2)板块及细分品类出口表现：2022年10月家具出口额延续同比负增长(-10.6%)，家电出口额延续同比负增长(-25.0%)。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022年9月，洗衣机、电扇、电热水壶出口额同比增速较上月略有提升，电饭锅、电磁炉同比增速较上月略有回落，但出口表现仍相对优于其他品类；冰箱、液晶电视机、微波炉、抽油烟机、电炒锅、电烤箱、咖啡机等品类出口额同比增速均有不同程度回落。

　　建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚（002572）(002572，买入)、欧派家居（603833）(603833，增持)、尚品宅配（300616）(300616，增持)、志邦家居（603801）(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居（603816）(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯（603486）(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份（002242）(002242，增持)、新宝股份（002705）(002705，买入)、小熊电器（002959）(002959，增持)、北鼎股份（300824）(300824，增持)。

　　风险提示

　　地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险

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