房企资金流动两条腿缺一不可，一是融资，二是销售。因此睿和智库一直强调，伴随融资政策松绑，房企融资环境有所恢复，但对行业信心的提振难以持续。从中长期来看，开发商的资金链依然需要依靠销售市场回暖。

从目前的发展态势看，优质房企的融资格局会稳步向好，但行业出清的趋势不会改变。

2022年8月，龙湖发行2022年度第一期中期票据，发行规模15亿元人民币，发行期限3年，票面利率3.30%，认购倍数2.86倍，由中债信用增进投资股份有限公司（简称“中债增”）为该笔中期票据提供全额无条件不可撤销连带责任担保。这是中债增按照市场化、法治化原则，通过直接担保方式增信的首单民营房企债券。

2022年11月，龙湖获得“第二支箭”首单200亿元中债增信债券额度；并由中国工商银行(601398)、中国农业银行(601288)、中国银行(601988)、中国建设银行(601939)、交通银行(601328)以及中国邮政储蓄银行共同承销，成功发行20亿元的中期票据，利率仅3.0%，由此完成“第二支箭”首单发行。

在一系列纾困政策和行动支持下，暖风一直在吹，但从房企本身来看，偿债压力依旧很大。

近年来，多家大型房企流动性危机持续扩散，境外评级机构对中国房地产行业持续看空。在一年多时间里，三大国际评级机构大规模下调房企评级，不完全统计超300余次，这其中包括出险房企，也包括经营面尚稳定的房企，龙湖也没能幸免。

闽系房企旭辉控股集团（00884.HK）在上周就刚刚又经历了一轮“过山车”。2月16日，旭辉旗下债券大涨，多只债券触发临停。而在此之前，其债券已连跌数日，遭遇市场批量抛售。上周一（2月13日）收盘，旭辉两只债券（“21旭辉03”和“20旭辉02”）跌超9%，其余“20旭辉03”跌近9%，“20旭辉01”、“21旭辉01”和“21旭辉02”跌超7%。此后两天，跌幅持续扩大，其中，“20旭辉01”、“21旭辉03”两日内跌幅超过35%。

旭辉也一度是地产圈公认的优等生，去年5月份，监管层还将旭辉与龙湖、碧桂园等财务稳健的房企一起作为示范性发债试点房企，甚至去年上半年旭辉还在拿地。结果，短短几个月后，旭辉就正式官宣美元债暴雷，引发市场恐慌。

也就是说，虽然对中资房企未来预期开始变好，但整体看中国房地产复苏进程仍需要一些时间，其稳定性及政策的延续性，仍备受投资人的关注。

同时，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行以及中国邮政储蓄银行分别与龙湖集团达成战略合作并签署协议，龙湖得以继万科之后成为行业第二家与六大国有商业银行均签署战略协议的房企。

但仍需注意的是，这次标普仅仅是上调了龙湖集团的评级展望，长期发行人信用评级及其高级无抵押票据的长期发行评级仍维持上次评级标准。

而在这之前，2023刚开年，千亿房企时代中国就官宣美元债暴雷，其后阳光城(000671)、荣盛发展(002146)等也接连宣告债务违约。

01 一个积极信号，首次上调中国房企展望

目前旭辉集团已先后与包括中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、中国邮政储蓄银行在内的五家国有银行签订银企战略合作协议；并与光大银行(601818)、厦门国际银行等股份制银行、建银国际等金融机构达成战略合作，推动保交付、保品质、保民生。

评级下调，直接影响房企海外融资的难度和成本，而且，评级下调的负面舆论，还会直接传导到销售市场，导致企业销售下滑。因此，去年有部分房企不堪市场和舆论压力，选择主动撤销评级。