纽约时间10月29日，美国联邦储备委员会结束了为期两天的货币政策例会，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至3.75%至4%的区间。这是美联储自9月以来的第二次降息，也是2025年内的第二次降息。与此同时，美联储决定自12月1日起停止缩减资产负债表的进程。

在看似一致的政策行动背后，美联储内部却出现了近年来罕见的深刻分歧。根据会后公布的声明及投票记录，在12名拥有投票权的委员中，有两人投下了反对票。理事米兰主张应进行更大幅度的降息，即下调50个基点；而堪萨斯城联储主席施密德则持相反立场，认为应维持现行利率不变。历史数据显示，在过去四十年间，美联储货币政策决议中同时出现要求“收紧”和“放松”的反对意见的情况，仅发生过五次，凸显了本次内部分歧的严重性与特殊性。

美联储在官方声明中对当前经济形势作出了评估，指出美国经济正以温和速度扩张，但就业增长已显现放缓迹象，失业率略有上升。在通胀方面，声明承认通胀率自年初以来有所上升，并且目前仍处于较高水平。这一复杂的宏观背景，为理解内部的政策路径之争提供了注脚。

政策风向在随后的记者会上发生了微妙而关键的转变。美联储主席鲍威尔发表了令市场感到意外的言论，他明确表示，对于市场普遍预期的12月继续降息，“这并非板上钉钉”。鲍威尔解释说，自9月货币政策会议以来，现有的数据显示美国的就业和通胀前景并未发生显著变化。他指出了美联储面临的双重风险：就业形势面临下行风险，而通胀则面临上行风险，这种局面使得政策抉择尤为棘手。

鲍威尔特别强调了一个当前的特殊困境——由于美国联邦政府“停摆”已持续31天，大量关键经济数据的发布被延迟，导致美联储在评估经济状况变化时面临着比以往更大的不确定性。他引用《华尔街日报》的报道称，将这种缺乏数据的时期描述为“数据真空”，并表示如果这种情况持续下去，美联储采取更为谨慎的做法是合理的。政府停摆的负面影响已在实体经济中显现，例如全美近一半主要空管设施因人员短缺而运行受阻，纽约地区的人员缺口甚至高达近90%，这直接导致10月31日全美超过5600架次航班延误、500架次航班被取消。这一现实加剧了经济前景的不明朗。

这种高层官员之间的公开对立在10月31日表现得更为清晰。美联储理事克里斯托弗·沃勒在当天的公开讲话中明确表达了他的政策倾向：“目前我最担心的是劳动力市场，（我认为）通胀将会继续回落，这是我主张在12月进一步降息的原因。”他的这一“鸽派”立场与当天其他多位美联储地方主席的“鹰派”言论形成了鲜明对比。

同一天，曾在本次会议上投票反对降息的堪萨斯城联储主席施密德重申了他的立场，解释其反对原因是“担心经济增长和投资会对通胀形成上行压力”。同样，达拉斯联储主席洛根和克利夫兰联储主席梅斯特（报道中提及的哈玛克）也发表了倾向“鹰派”的言论，表示她们更倾向于在一段时间内维持利率稳定，以观察更多数据并评估此前加息政策的滞后效应。

分析人士指出，美联储内部这种公开的、多维度分歧，反映了货币政策制定者们对于美国经济在通胀持续性、就业市场韧性和未来增长动力等核心问题上的判断存在显著差异。一方面，担忧经济放缓风险的官员主张采取先发制人的降息以支持增长和保护就业；另一方面，警惕通胀顽固性的官员则坚持需要维持限制性利率更长时间，以确保通胀能够可持续地回归至2%的目标水平。

随着12月货币政策会议的临近，这场内部辩论的结果将至关重要。市场的降息预期与美联储释放的谨慎信号之间已出现裂痕，而持续已久的政府“停摆”所引发的“数据真空”，无疑给本已复杂的决策环境增添了又一重变数。全球金融市场正密切关注着美联储各位官员的每一次讲话和每一份数据，试图从中寻找未来利率路径的蛛丝马迹。