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标签： gdp6.7 出口 房地产投资 消费 财经 分类： 地产焦点话题

谢逸枫：2季GDP6.7%！稳住中国经济还得靠房地产

文/谢逸枫

今天国家统计局公布今年上半年中国宏观经济数据，二季度GDP同比增长6.7%，预期6.6%，不过该增速持平于一季度录得的2009年一季度以来最低水平。中国上半年GDP同比6.7%，预期6.6%，前值6.7%。数据显示，初步核算，上半年国内生产总值340637亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%。分产业看，第一产业增加值22097亿元，同比增长3.1%；第二产业增加值134250亿元，增长6.1%；第三产业增加值184290亿元，增长7.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.8%。国家统计局表示，上半年，面对错综复杂的国内外形势和持续较大的经济下行压力，在适度扩大总需求的同时，加快推进供给侧结构性改革，大力推动大众创业、万众创新，国民经济运行总体平稳、稳中有进。

去年四季度GDP增速6.8%，2015年中国全年GDP增速为6.9%。2016年中国经济在“三期叠加”的背景下面临巨大的下行压力，过去的需求侧发展模式不可持续，中央确立在2016年实行供给侧结构性改革、“三去一降一补”，实施新旧动能转换。2016年是供给侧改革元年，然而，改革并非一蹴而就，经济还需经历一段时间的下探。今年一季度，中国GDP增长6.7%，创2009年一季度以来的最低增速，今年二季度与一季度持平。说明当前中国已经处于“L型”探底过程，没有触底，底部为时过早，经济会继续下行。今年经济运行基本平稳，出现L型运行拐点的可能性较大。今年尤其是二季度以来，此前主要拉动经济的投资和出口持续下行，而新的经济增长点尚未形成。

今年上半年GDP增长6.7%，是1990年以来最低，其实要完成这个6.7%并不容易，需要靠房地产市场的稳定。现在上半年的经济数据已经出来了，很多数据都不理想。中国经济真正的晴雨表就是房地产。2016年中国经济要维持7.0%左右的增长，靠不了制造业，靠不了中小微企业，靠不了实体经济，7.0%左右的增长要确保完成，必须要靠房地产市场的稳定。目前房地产市场指标增速放缓、下降是经济下滑的重要的原因之一。房地产对经济运行影响深远，从经济“三驾马车”来看，不难发现消费增速放缓、投资增速下降，唯有受海外经济回暖影响，净出口下降但收窄超出预期。

其中，消费受到房地产相关消费，比如家具家电、建筑材料等减少的影响，上半年社会消费品零售总额同比增长10.3%。从投资看，构成固定资产投资中的三个主要部分，房地产投资、制造业投资与基建投资，前二者下降，目前仅仅依靠基建投资显然是不够的。从已经出台的各地稳增长措施来看，铁路投资、棚户区改造以及基建投资增长迅速，被寄予厚望。制造业投资受制于严重的产能过剩，需要国企改革的进一步推进，而这很难在短期内改变。如此看来，未来提振内需的着力点依然是房地产市场。对于当前房地产市场而言，新房销售、新开工面积持续大幅萎缩，尚未看到任何转好的态势。

中国经济增速放缓与下行压力巨大，第一是经济低位企稳。2季度GDP增速6.7%，较1季度走平，但仍处09年1季度以来新低。其中6月工业增加值增速6.2%，较5月小幅回升，稍有改善。第二是投资继续下滑。2季度投资增速8.2%，较1季度回落，其中制造业、房地产投资降速，基建投资略回升。从6月当月投资增速看，制造业投资和民间投资首现负增长，房地产投资继续回落，基建投资仍在高位，但独木难支。

第三是地产需求走弱。2季度末地产销量增速27.9%、新开工面积增速14.9%，均较1季度末下滑。地产销量增速在4月见顶，并于5、6月持续回落，而新开工增速则在整个2季度持续下行。第四是经济压力仍大。2季度经济高开低走，三大需求均走弱，投资中制造业投资和民间投资受产能过剩和前期盈利低迷影响首现负增长，地产需求见顶回落预示地产投资难有起色，仅靠基建勉力支撑。工业生产虽短期企稳，但受需求走弱影响，3季度经济下行压力仍大，考验央行稳健货币政策决心。

今年下半年中国经济的风险依然存在，第一是三四线城市房地产库存与商业地产库存过剩、上半年全国一线城市地王潮爆发。第二是间固定资产投资增速较去年“腰斩”，中国的民间投资动力正在不断走弱。值得注意的是，民间投资走弱发生在政府在不断追加国企投资、基建投资的前提下，就更应该引起警惕。当前中国处于经济转型关键期，完成这一任务光靠国家的力量是不够的，重塑民间投资信心至关重要。如何改变这一局面，将是决策层下半年考虑的重点。投资拉动作用下降；趋势或依然持续。第三是产能。去产能是今年重点任务之一，以煤炭、钢铁为主要目标，由于涉及就业、地方经济等因素实行起来一直阻力较大，困难重重。

另一方面，工业品价格上涨更为刚见起色的去产能任务增加了难度。二季度钢价的大幅上涨，导致不少钢厂死灰复燃，产量进一步上升，这成为未来钢铁去产能政策需要面对的一大挑战。第四是国企债务违约。随着今年东北特钢、中煤华昱债务违约曝光，债市信用风险已从民企蔓延到国企、央企，随着去产能的实行，过剩产能行业债务违约风险加大。不完全统计，今年1-6月，各家评级机构下调发行人信用级别的次数月100次，主要集中在煤炭、钢铁、有色等产能过剩行业。而伴随着今年产能过剩行业债券集中到期，由此引发的债务违约扩散风险不容小觑。第五是部环境。今年国内经济发展还面临很多国际不确定因素的考验，比如近期的英国脱欧事件、美国未来加息的预期等。

看金融数据，2016年6月末，本外币贷款余额106.69万亿元，同比增长13.0%。月末人民币贷款余额101.49万亿元，同比增长14.3%，增速比上月末低0.1个百分点，比去年同期高0.9个百分点。上半年人民币贷款增加7.53万亿元，同比多增9671亿元。分部门看，住户部门贷款增加2.95万亿元，其中，短期贷款增加3260亿元，中长期贷款增加2.62万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加4.53万亿元，其中，短期贷款增加9663亿元，中长期贷款增加2.62万亿元，票据融资增加7455亿元;非银行业金融机构贷款增加246亿元。