作者简介：Victor刘磊，中国外国专家局专家资质、国际注册高级理财规划师，清华大学、浙江大学客座房地产投资导师，特邀地产评论员和专栏作者。

尽管贾康此前所言“房贷利息抵个税”，后来又被他自己否定，称只是学者个人的想法，但近日消息显示，个税改革将成为一个税改的大看点，下半年有望推进。其中，养老、二孩、房贷利息等家庭负担也有望纳入抵扣个税的范畴。

那么这对于普通投资者又有什么样的影响？对于房价的走势又会有怎样的影响呢？

众所周知，十年来房价的增长是伴随着广义货币M2的增长而增长的；无论是“四万亿”还是“七万亿”，推动房价增长，促进房地产业发展，不能不说其功高劳苦了。货币刺激管用是管用，但却不能总用；总用就会出现泡沫。那可怎么办呢？

著名的费雪公式揭示了另一种发展路径：MV=PT 。其中，M指货币量，V指流通次数，P是商品价格，T是交易数量。如果无法通过增加货币量来刺激经济发展，那么就增加流动性，让投资者用于“花钱”，让老百姓敢于“花钱”，让消费者乐于“花钱”。

说着容易做着难！降准降息无疑是一种刺激流动性的政策，奈何用得多了也不管用，即便都是负利率时代，可居民的储蓄率依然不低；国人为什么不敢花钱？养老，医疗，二胎，教育……诸多未来的支出在等待付账，焦虑让老百姓爱存钱，即使钱“越存越少”，也要存钱。

那么好了，要增加流动性，就要打消老百姓的顾虑。这也就是为何此次个税改革会将“抵扣”作为核心的原因。

对于房产投资而言，“房贷利息抵个税”政策一旦落地，对于投资者还是有一定的好处。举个例子，在计征个人所得税时，将房贷产生的利息作为税前减除项扣除，对扣除后的收入部分扣以个人所得税。举个例子，某购房者每月按揭还款中，1000元是利息支出；如果该购房者每月缴纳的个人收入所得税是2000元，那么其中1000元的房贷利息支出可以抵税。

那么这是未来房价看涨的利好吗？笔者认为，未必！总体分析看，增加流动性是此次个税改革的一个重要目标，未来税收政策改革的方向是降低交易环节的契税，增加持有环节的契税。

个税改革落地之后势必会加快房产税的征收进程。无疑，这是对“囤积居奇”者的打击，“七套房”“八套房”未来不仅是财富的象征，更是征税的目标。

此外，养老、二孩都成为了抵扣个税的要素，可见此次改革力度之大。反过来想想，却折射出另一个问题——为什么要单单把养老和二孩提出来呢？

人社部的数据显示，2011年以后劳动年龄人口逐步下降，预计到2030年以后，劳动年龄人口会出现大幅下降的过程，平均以每年760万人的速度减少。到2050年，我们预测劳动年龄人口会由2030年的8.3亿降到7亿左右；而目前尽管开放了二孩政策，但受制于养孩子的成本过高，具有要二胎意愿的家庭并不多。

从这一点看，未来房市难有较大幅度的增长；毕竟劳动年龄人口是支持房地产的主力人群；老龄化加剧，劳动年龄人口萎缩，推高房价的因素减弱了。而且，此次抵扣税规划中加入了鼓励生育的因素，更证明人口增长率走低。

综上，单纯性地看政策出台，单纯从买入资产的角度来看，如果个税的抵扣方案落地，确实对刚需购房者节约成本是有好处的；但是，如果从未来取得投资收益的角度看，则不那么乐观了。

政策助推，政策救市，实际上折射出的是市场的颓势；这样的预期下，投资者必须改变过去单一依靠房价上涨谋求利润的思路，以防止一旦这个投资市场出现下行趋势，无法用多元的投资来对冲风险，无法守护财富的安全。（刘磊）