摘要

　　【任泽平：地产销售延续强劲 货币政策短期内将保持中性】方正证券任泽平称，地产销售延续强劲，本周一线尤其上海成交活跃，或因限购预期导致需求提前释放，随着苏州、南京、厦门等热点城市新一轮限购限贷政策出台，对未来房地产销售价格影响待观察。货币政策短期内将保持中性，制约因素来自房价、去杠杆和美联储加息预期。未来政策组合以财政为主、货币为辅。（方正证券）

　　核心观点：地产销售延续强劲，本周一线尤其上海成交活跃，或因限购预期导致需求提前释放，随着苏州、南京、厦门等热点城市新一轮限购限贷政策出台，对未来房地产销售价格影响待观察。8月钢厂盈利空间持续扩大，高炉开工受G20影响，螺纹钢价格受供给端因素影响重新上行。节日临近，全国蔬菜价格继续高涨。本周原油价格持续走低，美国非农数据不及预期，美元指数触顶回落，但市场对美元加息分歧仍然较大；自8月中以来人民币贬值超1%，未来贬值压力仍较大。本周央行持续操作14天期逆回购，隔夜流动性偏紧，国债收益率上行，债市去杠杆初见成效。货币政策短期内将保持中性，制约因素来自房价、去杠杆和美联储加息预期。未来政策组合以财政为主、货币为辅。

　　1、地产销售延续回升，汽车消费高增长。本周30大中城市地产销量面积环比上升8.1%，其中一线上升47.3%，二线下滑0.1%，三线下滑0.6%，其中一线城市中上海受限购传言影响，8月下旬商品住宅成交暴涨，8月最后6天日均成交近千套； 8月地产日均销量环比7月均值上升6.6%，一线城市较7月均值上升9.9%，二三线城市日均销量分别上升6.6%和3.8%；截至8月31日，8月地产销售面积同比26.8%，较上周收窄1.6个百分点，一线上升15.8%，二三线分别上升34.0%和18.9%，增速分别较上周增长10.1、-6.4和-0.9个百分点，均高于7月同比增速。8月第四周100大中城市住宅土地成交面积环比下滑32.4%，其中一线环比上升110.2%；二线环比下滑39.4%；三线下滑35.3%。8月拿地面积同比上升4.7%，较上周回落，其中一线同比下滑12.2%，二三线同比上升0.3%和11.2%。

　　数据显示，8月第4周零售同比为23%，批发同比为4%，同比增速较上周分别收窄8和25个百分点，月累计同比分别为28%和24%，总体来看8月车市消费仍保持高速增长。8月第4周电影消费有所回升，票房收入环比上升11.0%，同比17.0%，电影观影人次环比8.7%，同比24.9%，放映场次环比-0.2%，同比38.4%。

　　2、中游：发电耗煤量回落，螺纹钢价格下调。本周6大发电集团日均耗煤量环比下滑18.0%。8月6大发电日均耗煤70.4万吨，高于7月均值65.2万吨，月环比上升8.0%，同比增速8.7%，低于上周的10.5%，高于7月增速7.1%。

　　本周盈利钢厂比例较上周上升0.6个百分点，高炉开工率回落了1.2个点。螺纹钢价格总体略有回调，本周价格环比下滑0.7%，8月同比14.2%，高于上周的14.0%，较7月增速放缓3.2个点。据Mysteel估计，8月全国粗钢产量6640.57万吨，日均产量214.21万吨，环比增加0.11万吨，增幅0.05%。9月1-2日受G20峰会影响，螺纹钢价格重新抬头。本周全国水泥价格指数环比上升0.5%，华东地区受G20峰会影响涨价较为明显，水泥价格月化同比1.9%，高于上周的1.4%和7月同比-3.8%。

　　3、上游：美元指数先升后降，原油价格回落。本周CRB工业原材料指数环比上升0.4%，8月同比2.8%，略低于上周的2.9%，高于7月值1.2%。国内工业品回落，南华工业指数环比-0.3%，8月同比为21.0%，低于上周的21.4%，高于7月同比14.5%；南华农产品指数环比下滑1.4%，8月同比为10.8%，低于上周的11.0%，高于7月的10.4%。

　　美元指数本周环比上升0.2%，布伦特原油价格继续回落，周环比-9.0%，8月同比-2.2%，降幅较上周收窄0.6个百分点，高于7月增速-18.0%。有色金属价格增速放缓，其中LME铜、LME铝和LME锌价格环比-0.04%、0.22%和-2.49%，同比分别为-6.50%、6.61%和26.13%，较上周下滑0.46、0.23和上升0.36个百分点，高于7月增速的-11.02%、-0.50%和9.13%。

　　4、价格：菜价持续上涨，猪价继续下调。受降雨天气、蔬菜换季及节日效应等因素影响，本周全国蔬菜价格继续高涨。农业部蔬菜批发价格指数、前海蔬菜价格指数和山东地区的蔬菜价格环比分别上涨9.8%、9.4%和12.0%。本周猪肉价格回落，农业部猪肉价格本周环比上升0.1%，36个城市猪肉零售均价环比下滑0.1%。8月同比增速分别为2.9%和5.6%，低于上周的3.1%和6.8%，也低于7月的15.0%和16.0%。牛肉和羊肉均价同比分别为-0.02%和-6.17%，与上周基本持平，增速低于7月同比0.50%和-6.07%。本周水产品价格同比增速提升，草鱼和鲢鱼价格8月同比2.05%和1.63%，高于上周的1.83%和1.20%。

　　5、货币：隔夜流动性偏紧，国债收益率上升。本周央行实现货币净回笼1735.0亿元。自上周重启以来，央行连续操作14天逆回购，目前隔夜资金面偏紧，本周1天期银行间回购加权利率由上周末的2.0706%持续上升至2.0913%，但市场流动性仍然较为宽松，9月2日7天期银行间回购加权利率为2.3987%，较上周下降15.71个BP。债市持续下跌。截至9月2日，1年期国债收益率上升0.35BP至2.1297%，10年期国债收益率上升5.25BP至2.7452%。珠三角票据直贴利率和长三角票据直贴利率均上升5.00个BP，票据转贴利率亦上升5.00个BP。本周不同期限的信用利差略有分化，1年期AAA企业债的信用利差扩大了0.19个BP，10年期AAA企业债的信用利差收窄了5.71个BP。近期人民币持续微幅贬值，本周美元兑人民币中间价和美元兑人民币即期汇率分别贬值0.36%和0.17%，离岸人民币亦贬值0.06%。

　　(责任编辑：DF207)